长安汽车(000625):深蓝SL03公布预售价 定位主流市场智能化配置丰富

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:唐旭霞/戴仕远 日期:2022-06-29

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    2022 年6 月25 日,长安深蓝微信公众号公布深蓝SL03 预售价,预售价为17.98-23.18 万元。深蓝SL03定位中型车市场,采用大尺寸悬浮式中控屏,配备AR-HUD 抬头显示,拥有隐藏式门把手、无框车门、低风阻轮圈、悬浮式尾翼和贯穿式LED 尾灯。深蓝SL03 拥有纯电、插电混动、氢电等动力模式,长宽高分别为4820/1890/1480 毫米,轴距为2900 毫米。

    国信汽车观点:

    2020 年开始,随着新能源消费需求向C 端倾斜,车企愈发重视电动车消费者体验,更多聚焦于新技术的体验感,智能化的功能设计,中高端新能源汽车消费上升。中型车更宽的轴距为电池提供了充足的空间,以适应更长续航里程和更复杂的智能化设备,行业需求提升。在长安旗下阿维塔、长安深蓝、UNI、欧尚以及国民代步车LUMIN 序列五大新能源品牌中,深蓝主要面向中端市场。长安深蓝面向主流市场,第一款产品SL03,主打性价比,智能化配置丰富,将补全公司20 万元纯电轿车市场空白,月销目标1 万-1.5 万辆,预计8 月开始交付;第二款产品是SUV,内部代号673,同时会保持每年一款产品或者每半年一款产品的节奏,预计在2025 年之前会推出6-7 款产品。

    在本轮购置税提振消费需求下,我们认为具备丰富产品矩阵的优质燃油车企和具备强产品力、新品周期的新能源车企以及优质汽车零部件厂商有望优先受益。长安汽车1.6-2L 排量受益车型占比高,自主品牌UNI系列+CS 系列新车周期,叠加新能源深蓝品牌首发,企业产品周期相对优异,有望充分享受本轮整车行情。

    2022 年,长安集团总体目标为245 万辆(目标同比+6.5%),分品牌看,长安乘用车冲击100 万辆产销,欧尚25 万辆,凯程20 万辆,海外和新能源今年各冲击20 万辆,长安福特35 万辆,马自达20 万辆。

    公司智能化布局早,同时着力推动拥护、品牌、产品、服务模式四大转型,有望受益于自主崛起机遇。考虑购置税政策刺激,下半年车市景气度提升,叠加一季度一次性投资收益(阿维塔评估增值),我们预计2022-2024 年实现营业收入1303/1581/1766 亿元(前次预测2022-2023 年营业收入为1159/1306 亿元),同比增长24%/21%/12%,实现归母净利润90.9/95.3/115.8 亿元(前次预测2022-2023 年归母净利润64.4/71.9 亿元) ,同比增长156%/5%/21%,对应EPS 为1.19/1.25/1.52,对应PE 为15.5/14.8/12.2 倍,参考可比公司估值,更新一年期(2023 年)目标价22-25 元(前次目标价25.4-29.6 元),对应2023 年18-20 倍市盈率,当前股价有21%-35%空间,维持“买入”评级。