新大陆(000997)：牌照续展成功 稀缺性逐步凸显

投资要点：

    全国银行卡收单牌照续展成功。公司近期公告，2022 年 6 月 26 日，中国人民银行于其官方网站（http://www.pbc.gov.cn）公布了《非银行机构<支付业务许可证>续展公示信息（2022 年 6 月第四批）》，新大陆全资子公司国通星驿获得本次续展，许可内容：银行卡收单（全国），有效期限：2022 年 6月 27 日至 2027 年 6 月 26 日。本次国通星驿《支付业务许可证》顺利续展，证明公司银行卡收单业务在机构、资金、技术、人员、风控、安全等方面具备了较好的合规经营能力，对公司下一阶段的数字化转型和发展具有重要意义。未来公司将继续严守合规经营底线，不断创新、丰富和完善产品与业务形态，为广大中小微商户提供优质、专业、安全、便捷的数字化服务。

    海外支付设备出货量增长1.76 倍。2021 年公司实现智能POS、智能收银机、标准POS、新型扫码POS、人脸POS 等产品销量合计超过1050 万台。经过海外市场多年的布局及深耕，在疫情加速“无接触”支付和数字化服务需求的催化下，公司通过智能POS 与新兴扫码设备抓住海外移动支付渗透率上升的发展机遇，持续加强与海外地区客户的紧密联系和合作，全球营销网络覆盖至亚太、中东、非洲、欧洲、北美、拉美等70 多个国家和地区，尤其在拉美、中东、非洲等发展中地区公司业务拓展情况良好。2021 年公司支付设备海外出货量超310 万台，同比增长176%。

    盈利预测与投资建议。2022 年3 月数字人民币试点范围再次扩大，公司从银行受理系统、商户支付终端以及商户运营等三个层面出发，依托领先的技术优势和经验积累，协助省市有关部门共同打造数字人民币城市样本，共同推动数字人民币实现全面推广。在数字身份领域，公司推出了电子身份证扫码模组与系列产品，其搭载了拥有核心自主知识产权的高性能解码算法与安全解码芯片，并成功入围公安部第一研究所下属全资子公司中盾安信首批发布的《可信数字身份生态产品推荐清单》，实现数字身份基础设施建设长期卡位。

    我们预计，2022-2024 年公司归母净利润分别为7.68/9.65/12.24 亿元，EPS分别为0.74/0.94/1.19 元，给予2022 年动态 PE 25-30 倍，6 个月合理价值区间为18.50-22.20 元，维持“优于大市”评级。

    风险提示。海外市场环境变动风险，收单盈利能力下滑，增值业务推进缓慢。