晨会纪要

类别:晨报 机构:平安证券股份有限公司 研究员: 日期:2022-06-29

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    首席宏评报告*2022 下半年如何稳增长

    研究分析师:钟正生 投资咨询资格编号:S1060520090001研究助理:张璐 一般证券从业资格编号:S1060120100009核心观点:根据我们估算,如果二季度要实现当季实际GDP 正增长,则6 月对应GDP 同比增速只需达到2.1%左右,从高频指标来看,6 月经济增长情况应好于3 月,因此,二季度“正增长”的难度应不大。下半年经济复苏的空间在很大程度上取决于第一层次和第二层次的张力,重点关注以下几个政策方向。一是,在统筹疫情防控与经济增长上,采取更加务实、有效的方式。这是下半年经济复苏最大的前提。二是,房地产政策松绑的“扩面”。三是,基建配套融资难题能否破解。在隐性债务监管约束下,可能考虑通过特别国债直接对接重大项目,解决资金缺口问题。如果能够探索将专项债对接项目的收益考核,从单纯的现金流回报拓宽至综合收益,则专项债对基建投资的支持有望显著增强。

    策略点评*首席策评(第三期):“衰退式宽松”背景下的成长逻辑研究分析师:郝思婧 投资咨询资格编号:S1060521070001研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001核心观点:回到2022 年,我国结构转型至今已近十年,并进入实质性的“落地阶段”,绿色化与智能化成为新的市场共识,并有望复制智能手机的成长行情,本轮成长行情仍会延续。我们认为当前的宏观环境同样可以类比“衰退式宽松”,但与2014 年不同的是,当前改革已处于“落地阶段”,在创新驱动战略以及“碳中和”目标的指引下,绿色化和智能化相关的产业持续发展壮大,制造业的产业链集群效应发挥了重要作用,盈利高增的兑现在近两年内不断超预期,近期创业板市值在全A 的占比已是2014 年底的2.5 倍,电力设备新能源的全A市值占比从2.5%大幅提升至8.0%。特别地,在此轮转型中,我国企业在新能源、电动汽车等领域已经具备了全球领先的先发优势,享有全球需求景气的共振。

    基金月报*战略不悲观,战术需择时——7 月基金配置展望研究分析师:郭子睿 投资咨询资格编号:S1060520070003核心观点:7 月基金配置策略:我们认为A股经过5 月和6 月的反弹,7 月波动加大,此前涨幅较大重仓单一主题的基金可以适当转为均衡风格,关注市场轮动待涨板块;债券市场长端或保持震荡,短端利率仍将保持低位,近期资金价格边际小幅抬升,资金面波动加大存在交易性机会;股债性价比模型显示,股票相对债券依然占优,长期战略不悲观,短期战术需择时。建议关注中欧新动力(166009.OF)、国富深化价值(450004.OF)、交银阿尔法(519712.OF)、易方达稳健收益(110007.OF)、鹏华稳利短债(007515.OF)。