轻工制造行业点评:5月中国家具出口同比由负转正 办公椅/木框架沙发/人造草坪/PVC地板单月出口环比改善

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:范张翔/尉鹏洁 日期:2022-06-28

  根据海关总署数据,2022 年1-5 月中国出口总值1.40 万亿美元,同比增长13.5%,单5 月出口额3082.45 亿美元,同比+16.9%,较22 年4 月的2736.42亿美元环比+12.6%。其中,1-5 月家具及零件累计出口291.40 亿美元,同比+1.5%,单5 月出口63.14 亿美元,同比+0.3%,较22 年4 月单月出口60.47亿美元环比+4.4%。

      中国出口集装箱运价指数(CCFI)有所下降,周度综合指数环比-0.2%。从中国出口集装箱指数(CCFI)周度数据来看,截至22 年6 月24 日CCFI 综合指数为3244.78,同比依旧处于高位,环比-0.2%,其中美东/美西/欧洲航线环比分别-1.3/-0.6%/-0.9%。

      2022 年1-5 月越南累计实现出口581.44 亿美元,同比+2.2%,其中5 月单月出口额145.38 亿美元,同比+21.2%,较22 年4 月的128.00 亿美元环比+13.6%。其中,1-5 月家具累计出口9.99 亿美元,同比-7.2%,其中单5 月出口2.74 亿美元,同比+19.7%,较22 年4 月单月出口2.36 亿美元环比+15.9%。

      美国市场销售额同比增速趋缓,各环节库存持续增长,进口金额仍保持上涨态势。22 年4 月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+16.6%/+10.7%/+15.1%/+24.0%,批发商、制造商、零售商库存持续增长,目前处于高位;22 年4 月美国销售总额/制造商销售/零售商销售/批发商销售同比+13.7%/+14.0%/+6.2%/+20.9%,各环节销售同比保持增长,增速趋缓。

      从美国进口额角度来看,22 年4 月中间品/消费品/资本品进口金额同比+42.1%/+20.7%/+13.0%,进口金额仍保持上涨态势。

      2022 年1-5 月功能办公椅等转动坐具(海关编码94013100、94013900)出口额为90.47 亿元,同比-30.8%。2022 年5 月单月实现出口额20.72 亿元,同比-31.5%,较22 年4 月单月出口18.94 亿元,环比+9.4%。

      2022 年1-5 月木框架沙发(海关编码940161)累计出口额为223.76 亿元,同比-7.8%。2022 年5 月木框架沙发出口额为48.02 亿元,同比-9.7%,较22 年4 月单月出口45.15 亿元环比+6.3%。

      2022 年1-5 月功能沙发等金属框架沙发(海关编码940171)累计实现出口额245.09 亿元,同比-2.82%。2022 年5 月金属框架沙发出口额为48.70亿元,同比-11.6%,较22 年4 月单月出口50.14 亿元,环比-2.9%。

      2022 年1-5 月人造草坪(海关编码57033100、57033900)累计实现出口额30.30亿元,同比-15.9%。22 年5 月单月实现出口额6.45 亿元,同比-17.2%,较22 年4 月单月出口5.70 亿元环比+13.2%。

      2022 年1-5 月PVC 地板(海关编码39181090)累计实现出口额177.80亿元,同比+13.5%。22 年5 月单月实现出口额38.08 亿元,同比+15.5%,较22 年4 月单月出口34.85 亿元环比+9.29%。

      出口受海运、原材料等因素影响短期承压,关注汇率、关税政策变化,长期看好供给端集中度提升、龙头竞争优势进一步加强。从供需格局角度看:

      (1)供给端:2021 上半年上市出口企业收入显著增长而盈利承压,下半年依旧受限于海运运力紧张、原材料压力及人民币升值压力,出口板块细分行业增速逐步下行,在行业长期高压下,不排除部分中小产能出清的可能,行业集中度或进一步提升;(2)需求端:20 年全球疫情爆发,海外耐用消费品需求持续高增,21 年下半年以来伴随疫情好转等影响,海外产能逐步恢复,需求或趋于平稳增长。长期来看,(1)行业层面:中国在全球供应链中的地位稳固,相关产业配套齐全,(2)公司层面:家居出口龙头抗风险能力强,率先布局海外产能,生产供应稳定性较强,在海外市场的竞争优势进一步加强。建议关注出口占比高的家居龙头【顾家家居】、【敏华控股】,细分赛道龙头【共创草坪】,单品类渗透率提升的【匠心家居】、【浙江自然】、【麒盛科技】、【海象新材】。

      风险提示:疫情反复的风险、汇率波动、原材料价格波动、国际贸易政策不确定性。