北交所新股申购策略报告之十九：三新股同批次申购 首选惠丰钻石

　　本期投资提示：

    　　2022 年6 月28-29 日三支新股申购，建议申购顺序：惠丰钻石、科润智控、晨光电缆。

    　　晨光电缆新股发行价格4.3 元，首发PEttm11.68x。公司为国内第二梯队电线电缆企业，技术实力和产品竞争力处行业中上水平，近年产品线不断扩充升级，带动业绩端稳健增长。首发PE 低于可比公司PE 中值，发行后可流通比例较高，有一定抛压。

    　　科润智控新股发行价格4.3 元，首发PEttm13.62x。公司专精输配电及控制设备，下游客户覆盖多元。积极响应“双碳”目标与客户需求，公司新拓新能源方向产品，报告期已有业绩贡献，有望成为新的利润增长点。首发PE 低于可比公司PE 中值，发行后可流通比例高，有一定抛压。

    　　惠丰钻石新股发行价格28.18 元，首发PEttm20.86x。公司专精金刚石产业链上游微粉制造，产品技术性能优异，属行业内头部企业。新产品开发以高端专用化为导向，并积极布局培育钻市场，成长天花板进一步上移。首发PE 低于可比公司PE 中值，发行后可流通比例低，抛盘压力小。

    　　中签率测算：近期新股破发情形增加，打新热情受到一定抑制，预计投资者申购更趋理性，个股中签率分化可能加大。整体法角度，三支新股网上募资合计6.63 亿，假设本次参与资金量600-700 亿，估算中签率区间0.95%-1.11%。

    　　惠丰钻石为金刚石微粉头部企业。公司专业生产人造单晶金刚石粉体，产品包括金刚石微粉和破碎整形料两大类，终端广泛应用在清洁能源、消费电子、半导体、陶瓷石材、油气开采、机械加工等行业。相较同行可比，公司专精产业链上游微粉制造，产品技术性能持续领先。2021 年“人造单晶金刚石微粉”被国家工信部确定为第六批制造业单项冠军产品。公司下游客户以细分领域龙头和上市公司为主，包括伯恩精密、蓝思科技、奔朗新材、美畅股份、高测股份等。公司突破高端产品技术壁垒，具备核心技术优势，自主掌握了金刚石破碎整形、提纯、自动分选、泡沫化金刚石微粉制备工艺及纳米金刚石制备工艺等主要核心技术，突破微粉在半导体IC 芯片、蓝宝石、光伏材料、5G 手机陶瓷氧化锆背板以及消费电子等领域技术壁垒，打破国内行业切割、磨削、抛光80%以上是进口产品的局面。下游需求景气+产能利用率提升，报告期内增收更增利。19-21 年营收CAGR为+42.11%，归母净利润CAGR 为+87.51%。主要因第三代半导体领域产品突破及光伏高景气，公司22Q1 业绩依然亮眼，营收同比+63.72%，归母净利同比+42.99%。内外研发协同，公司将加大在超高速、超精密等先进制造技术的创新应用研究，同时积极布局培育钻石市场，推动形成新增长极。

    　　风险因素：1）惠丰钻石：主要供应商相对集中风险，技术迭代风险，毛利率波动风险等；2）科润智控：原材料价格波动风险，行业政策及标准变动的风险，市场竞争风险等；3）晨光电缆：原材料价格大幅波动的风险，客户集中度高的风险，产业政策风险，产品质量风险等。