食品饮料行业周报:行业基本面开启修复 质优龙头有望加速反弹

类别:行业 机构:东亚前海证券有限责任公司 研究员:汪玲 日期:2022-06-27

上周行情回顾

    2022 年6 月20 日-6 月24 日,食品饮料板块(申万)上涨2.23%,上证综指上涨0.99%,深证成指上涨2.88%,沪深300 上涨1.99%,食品饮料板块跑赢上证综指1.23 个百分点,在申万31 个一级子行业周涨跌幅中排名第12 位。

    核心观点

    白酒:品质升级驱动低端白酒价格带上移,酒企全年销售有望展现韧性。白酒新国标已于6 月1 日开始实施,非粮谷酿造白酒不再属于白酒类别。白酒行业将迎来新一轮品质升级潮流,低端白酒市场或因此面临洗牌,低端白酒价格带有望上移。在此形势下,光瓶酒提价或成必然,并有望孕育出亿元级别大单品。6 月21 日,泸州老窖推出的光瓶酒“黑盖”上市,被视为公司大光瓶战略的重要产品。贵州茅台飞天整箱在6月24 日的批价为3060 元,环比下降20 元,自5 月下旬以来的首次出现回落。茅台酒价波动,或与端午小旺季带来的需求波动有关。在下半年疫情能够持续有效得到控制的条件下,暑期升学宴、中秋节等销售旺季的来临,以及消费刺激政策的出台,均有望支撑酒企业绩韧性增长。

    啤酒:产量降幅收窄,疫情转好有望带动需求回暖。据国家统计局数据,2022 年5 月,中国规模以上企业啤酒产量356.7 万千升,同比下降0.7%,较上月降幅有所收窄。1-5 月,中国累计出口啤酒18.984 万千升,同比增长7.6%;金额为8.1765 亿元人民币,同比增长7.6%。1-5月,中国累计进口啤酒18.806 万千升,同比下降9.6%;金额为16.9635亿元人民币,同比下降4.1%。根据京东酒业数据,“618”期间(5 月31 日-6 月18 日)白啤成交额同比增长超400%,果啤成交额同比增长达189%,百威啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒分列品牌销售前三名。啤酒消费旺季叠加疫情转好,有望带动回补性消费,啤酒板块营收有望迎来反弹。

    乳制品:行业品牌效应愈发明显,头部优势不断加大。从整体消费环境来看,随着消费能力的提高,消费者对于品牌的重视程度不断提高。根据6 月15 日发布的《凯度BrandZ最具价值全球品牌排行榜》,在中国乳业领域中,伊利蝉联全球乳业五强,连续8 年位居亚洲乳业第一;蒙牛的品牌价值为97.26 亿美元、同比增长15%。行业内头部企业品牌优势显著。同时根据工信部6 月17 日召开的乳制品行业奶源建设工作座谈会,会上要求乳制品生产企业进一步加强奶源基地建设,拥有更多奶源基地的头部企业优势进一步加大。当前随着行业寡头格局初步形成,头部企业依靠较高的品牌价值以及较为全面的上下游布局,其优势地位或将更加稳固。

    投资建议

    板块配置:白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品;白酒:相关标的包括高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒;啤酒:相关标的有未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒;乳制品:相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。

    风险提示:

    行业政策收紧风险;国内疫情扩散风险;食品安全问题等。