商贸零售行业周报:618平台发力新零售 直播电商景气依旧

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:彭毅 日期:2022-06-27

  周度核心观点 :

      电商:

      618 大促期间,传统电商平台增速大幅放缓,直播电商景气度依旧,新零售与社区团购平台受益于疫情期间消费者逐渐培养的线上购物习惯,实现大幅增长。2022 年618 期间全网交易总额达到6959 亿元人民币;综合电商销售总额达到5826 亿元,同比+0.7%,天猫、京东、拼多多仍稳居前三;直播电商销售总额达到1445 亿元,同比+124.1%,抖音快手超过点淘;新零售销售总额达到224 亿元,同比+26.0%;社区团购销售总额达到153 亿元,同比+15.4%。2022 年1-5 月实物商品网上零售额42718 亿元(同比+5.6%),占社会消费品零售总额的比重为24.9%。建议关注:京东集团、阿里巴巴、美团。

      传统零售:

      线下传统零售行业短期受益于疫情过后客流量逐渐恢复与各地发放消费券的刺激,中长期来看,社区团购等行业负外部因素影响减弱叠加龙头公司强生鲜供应链壁垒是未来平稳发展的主逻辑。

      建议关注:永辉超市、家家悦、红旗连锁。

      黄金珠宝:

      5 月可选消费中金银珠宝增速环比提升11.2pct,需求逐渐回暖;黄金首饰在天猫618 再创新高,销售额同比增长超100%。中长期来看,需求结构性变化促进行业渗透率提升;供给侧黄金工艺提升与黄金的投资避险属性刺激终端消费,黄金一口价改克重促进定价机制透明化;外部环境催化中小品牌出清,行业加速洗牌,叠加头部品牌加速下沉扩张,行业集中度有望继续提升。建议关注:周大生、老凤祥、迪阿股份。

      上周行情回顾:

      上周(2022.06.20-2022.06.24),商贸零售(中信)指数上涨0.04%,跑输沪深300 指数1.95pct。商贸零售板块在30 个中信一级行业中排名第24 位,商贸零售板块子行业涨幅排名靠前的子行业分别是家电3C、其他连锁和超市及便利店。商贸零售行业PE 分位数小于沪深300,当前商贸零售行业PE(TTM)为-41.85,处于2012 年以来从小到大的分位数为0.66%;沪深300PE(TTM)为12.78,分位数为57.20%。

      行业动态跟踪:

      电商:京东618 总成交额达3793 亿,首次提出质价比理念,广东购买力位居全国第一,京东科技公布“向实而生助微倍增”行动,服务中小微企业,京东援沪快递员将于6 月27 日起分批离沪;抖音电商618 期间上海消费者购买量位列第一,抖音电商公布“商家复产护航计划”上海专场,抖音无品牌资质个体工商户不得售卖品牌商品;拼多多618 战报,家电日化美妆销售实现翻倍增长;快手电商《2022 快手616 消费趋势报告》公布;美团外卖“用户取消险”已为近20 万商家减少千万元损失;饿了么开启“夏季行动”,多项重点举措点燃夏令经济;天猫618 近300 个品牌成交过亿。传统零售:苏宁易购与群邑中国签订战略协议;永辉自有品牌节正式开启,首度公布城市挑战赛;百联联合发布《2022 年一刻钟便民生活圈社区商业发展报告》;沃尔玛中国六大维度打造低碳门店。

      投资建议:

      维持商贸零售行业“增持”评级。

      投资主线一:建议关注监管风险小,以零售为王重履约效率,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;本地生活龙头地位稳固,新零售业务打开第三增长曲线的美团。

      投资主线二:建议关注短期基本面边际改善,长期具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市、家家悦、红旗连锁。

      投资主线三:建议关注具有渠道与品牌竞争壁垒的黄金珠宝头部品牌商,周大生、老凤祥、迪阿股份。

      风险提示:

      经济复苏不及预期;疫情反复;政策趋严;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期