卫宁健康(300253):“1+X”战略启航 WINEX系列持续做全做深

类别:创业板 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:王之昊/于钟海/韩蕊 日期:2022-06-27

公司近况

    2022 年6 月24 日,卫宁健康正式发布“1+X”战略框架,其中,“1”即WiNEX系列,推出18 个具体模块,涵盖面向医疗机构的WiNEX、面向医护的WiNEXMY、面向政府及公卫的WiNEX Region与管理数字化的WiNEX DnA。

    评论

    战略层面强调“1+X”,构建具备原子服务、数字连接、革新体验特征的医疗信息化基础设施体系。“1”即WiNEX系列产品,是整个战略框架的数字基座,帮助医疗机构提升业务数字化、流程自动化、数据智能化、操作一致化能力;“+”即WinDHP开放平台,目前可提供8 大类、400+API服务,已部署超过2,000 家医院;“X”即医疗生态,多方共建实现价值赋能。

    WiNEX系列产品持续做全、做深、做精、做细,形成一体化整体解决方案。

    在医疗数字化方面,WiNEX推出至今3 年,截至2021 年底已在220+医疗机构落地,2022 年持续迭新、赋能更广泛场景,其中门诊模块从通科到专科到专病,服务颗粒度不断做细;临床模块着重智能化和场景化打磨,覆盖15大类医嘱,150+个场景;同时拓展包含专科、专病、医保结算在内的9 个专项模块;此外,面向医护个人发布移动端协作产品WiNEX MY。在政府及公共卫生数字化方面,WiNEX Region针对区域医疗和公共卫生服务新需求,推出区域医疗中心/专科联盟、突发公卫应急等全新解决方案。在管理数字化方面,推出涵盖数据管理、分析、应用等全流程的WiNEX DnA数据与分析平台。基于以上产品线,WiNEX逐步形成满足客户服务、临床管理、区域公卫、数据分析四大场景的一体化解决方案。我们认为,未来医院由规模化转向内涵发展,将更强调以病人为中心、提供智慧医疗、服务与管理“三位一体”服务体系。我们认为医院高质量发展强调医疗IT带来的技术赋能、降本增效能力,医疗信息化将进一步向数字化、智能化升级,区域医联体医共体、互联互通、电子病历建设、移动端场景建设等都将保持长期高景气度。根据我们的统计,6 月以来卫宁健康中标订单增速有所恢复,随着部分地区疫情逐渐平稳,医疗IT头部公司的订单实施交付将重回正常节奏。

    盈利预测与估值

    我们维持收入预测不变,考虑到局部疫情和应收账款计提减值准备风险影响,下调2022/2023 年盈利预测12%/11%至5.59/7.83 亿元。考虑到近期板块估值有所回升,维持跑赢行业评级及12 元目标价(2022 SOTP),目标价较当前股价有36%上行空间,对应46/33 倍2022/2023 年市盈率。当前股价对应34/24 倍2022/2023 年市盈率。

    风险

    新产品落地推进进度不及预期,政策落地不及预期,行业竞争加剧。