医药生物行业周报:板块强势反弹 关注血制品板块与流感疫苗投资机会

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:盛丽华/陈灿 日期:2022-06-27

  报告摘要

      本周我们讨论《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草案征求意见稿)》对药店板块的影响

      事件:2022 年5 月9 日,国家药监局发布《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草案征求意见稿)》,新增第八十三条提出“第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动”。

      此条例落地仍具有较大不确定性,落地对行业格局冲击也相对有限。此次实施条例为征求意见稿,距离实际落地仍有较大不确定性,即便条例严格执行,第三方平台也可通过剥离自营业务成立子公司进行规避,因此对行业格局的冲击相对有限。

      该条例更多为体现线上线下监管的公平性,符合一直以来的政策方向,利好线下连锁药店龙头。2020 年以来,国家显著加强了对医药电商的监管力度,先后出台如《公开征求《药品网络销售监督管理办法(征求意见稿)》意见》、《全国深化“放管服”改革着力培育和激发市场主体活力电视电话会议重点任务分工方案》、《互联网诊疗监管细则(征求意见稿)》等政策,重点为加强线上线下监管的公平性,此次《条例》更多为延续此前政策方向。平等的监管环境下,线上线下竞争将从价格转向专业服务、药品质量、供应链管理等方面,更有利于专业人员资源丰富、管理能力突出等线下连锁药店龙头,以及药师配备充足、质量追溯体系完善的头部第三方平台。

      Q2 以来线下药店业绩恢复趋势明确,下半年有望实现更大的业绩弹性。4 月份以来,随着全国各地疫情好转,疫情防控措施有所放松,“四类”药品重新上架叠加客流恢复正常,线下药店经营逐月好转,业绩恢复趋势明确。考虑到去年下半年由于防疫和医保系统切换等因素业绩基数较低,今年下半年药店板块有望实现更大的业绩弹性。

      推荐标的:益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳

    风险提示:疫情反复风险、政策风险、并购整合不及预期风险。