农林牧渔行业周报(第24期):养殖端压栏明显推动猪价上涨 重点推荐养殖板块

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:程晓东 日期:2022-06-27

一、市场回顾

    农业表现与大市同步,养殖板块持续领涨。1、上周,申万农业指数上涨1.89%。同期,上证综指上涨0.99%,深成指上涨2.87%,农业指数表现与大市同步;2、具体到细分子行业,种植和渔业板块下跌,其他都上涨,其中养殖涨幅领先;3、前10 大涨幅个股主要集中在养殖板块,前10 大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3 名个股依次为道道全、福成股份和傲农生物。

    二、核心观点

    1、养殖产业链

    1)生猪行业:猪价中期看涨,维持“看好”评级。猪价震荡后连续上涨。上周,江西生猪17.39 元/公斤,周涨0.82 元;仔猪35.95元/公斤,周跌0.38 元;全国二元母猪35.26 元/公斤,周跌0.24元;16 省市白条肉宰后均重90.33 公斤/头,周涨0.29 公斤。养殖端对H2 猪价有较强预期,预计压栏或续推猪价震荡上涨。5 月,全国能繁母猪存栏4192 万头,环增0.34%,这是能繁连续10 个月下滑后首次转正。结合全国母猪料产量和猪苗批签发变化情况来看,认为前期产能实际去化幅度或超预期,猪价已进入新上涨周期,年末高点或冲23-25 元。养殖个股头均市值处于历史底部区间,投资安全边际高,维持“看好”,推荐四朵金猪,牧原、天康、金新农和唐人神,一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。

    2)白鸡行业:维持看好评级,重点推荐益生和民和。上周,主产区鸡苗价2.28 元/羽,周跌0.58 元;毛鸡价4.82 元/公斤,周跌0.02元。产能方面,5 月末父母代在产存栏环增0.6%,增幅缩窄,同减13%,低于常年均值约6%。我们认为,白鸡短期供给偏紧,鸡价或震荡上行。欧美国家爆发高致病性禽流感疫情或影响国内引种,行业长期供给收缩和鸡价上涨预期增强。家禽公司股价回落至底部,建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。

    2)黄鸡行业:维持“看好”评级,重点推荐立华股份。5 月,立华黄鸡售价13.04 元/公斤,月涨0.72 元;温氏黄鸡售价13.54 元/公斤,月涨0.23 元。5 月末,全国父母代种鸡在产存栏环增1.5%,同减6.9%,较常年均值低4%。我们认为,黄鸡短期供给偏紧,鸡价或震荡上涨。中长期来看,环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛,推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级,重点推荐立华股份,关注温氏股份和湘佳股份。

    3)动保:给予看好评级,推荐科前生物。猪周期反转,疫苗景气将跟随回升。中长期来看,养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容,同时新版GMP 证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升,都将推动动保业变革,竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部,投资安全边际高,继续看好。个股推荐估值低,且具有研发优势的科前生物。

    2、种植产业链

    1)种植:维持“看好”,推荐苏垦农发。南方迎暴雨天气,早稻减产预期增强;且多国限制粮食出口将影响国际贸易,支撑粮价高位运行。国内粮安政策主导下,种植业重要性凸显,维持“看好”,推荐苏垦农发。

    2)种业:维持长期“看好”评级,关注登海种业和隆平高科。随着政策不断完善,玉米和大豆转基因种子上市进程日趋临近。我们认为,转基因落地将扩大种业市场空间,重塑行业格局。先期布局研发的头部企业,有望凭借先发优势抢占更多市场份额。维持“看好”评级,重点看好最受益粮价上涨的玉米种业投资机会。个股方面,关注登海、隆平、大北农。

    评级及策略:通胀预期升温,且农业各子行业均处景气向上的阶段,给予“看好”评级。重点看好景气上行且估值安全的生猪养殖和动保行业,以及高景气且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。

    三、行业数据

    生猪:第25 周,江西省生猪出厂价17.39 元/公斤,周涨0.82 元/公斤;主产区自繁自养头均亏损36 元,较上周少亏83 元。截至22年5 月底,全国能繁母猪存栏4192 万头,月环增0.34%;肉鸡:第25 周,山东烟台产区鸡苗均价2.28 元/羽,周跌0.58元;白羽肉毛鸡棚前均价4.82 元/斤,周跌0.02 元;肉鸡养殖环节单羽盈利2.68 元,较上周多盈0.43 元;

    饲料:第25 周,肉鸡料均价4.03 元/公斤,周环比持平;育肥猪料价格3.81 元/公斤,周涨0.01 元/公斤;

    水产品:第25 周,山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗均价160/10/310/80 元/公斤,周环比持平;

    粮食及其他:第25 周,南宁白糖现货5912 元/吨,周跌48 元;中国328 级棉花19924 元/吨,周跌1138 元;国内小麦3121 元/吨,周跌15 元;第22 周,玉米2814 元/吨,周涨3 元;国内豆粕4329元/吨,周涨27 元;国内粳稻2794 元/吨,周涨4 元;

    四、风险提示

    突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期