半导体周报:汽车电子赛道加速 国产厂家迎机遇

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:彭虎/李学来/杨晓宇 日期:2022-06-27

行业近况

    上周(6/20-6/24)SW电子指数上涨1.9%,SW半导体指数上涨1.8%。沪深300 指数上涨2.0%,恒生科技指数上涨4.1%,纳斯达克指数上涨7.5%,费城半导体指数上涨5.4%。半导体细分板块:SW数字芯片设计指数下降0.4%,SW模拟芯片设计指数上涨3.4%,SW集成电路封测指数上涨1.3%,SW半导体设备指数上涨3.0%,SW半导体材料指数上涨2.4%。

    评论

    芯片设计方面:2Q22 消费电子需求相对疲软,消费类产品处于消化结构性库存阶段,我们认为3Q22 消费类需求有望环比复苏,安防和信息安全板块3Q22 有望展现较强的拉货动能。考虑到供应链安全等因素,我们认为国产替代趋势仍将持续,持续推荐射频前端龙头卓胜微,建议关注思瑞浦等模拟芯片龙头。

    半导体制造方面:目前,全球晶圆供需紧张正逐步缓解,但我们认为国产替代趋势下中国大陆头部晶圆代工厂仍处于产能偏紧状态。此外,我们看好封测龙头企业在下游需求相对疲软的状态下享受全球龙头客户订单拉动带来业绩韧性,建议关注中芯国际、华虹半导体、三安光电。

    功率分立器件方面:国常会加大汽车消费支持政策,我们认为有望持续拉动新能源车需求。我们看好国产替代背景下功率半导体相关个股迎来明确的结构性增长机会,后期SiC在行业的加速渗透有望为部分技术领先布局企业带来第二成长曲线,建议关注产品结构切换迅速、产能逐步释放的士兰微。

    半导体设备/材料等方面:随着国内各地复工复产,半导体设备出货、验收基本恢复正常。我们认为中长期国内半导体设备需求有望维持高位, 国产替代率逐渐提升。半导体材料公司下游客户为晶圆厂,疫情间需求端负面影响较小,2Q22 业绩确定性相对较高。建议关注北方华创、万业企业(Compart Systems)、安集科技、江丰电子等。

    估值与建议

    我们维持所覆盖公司评级、盈利预测、目标价不变:1)全年维度来看,我们认为汽车CIS出货量提升以及智能手机出货量触底反转可能性有望带来韦尔股份投资机会,靶材业务伴随扩产确定性增长,半导体零部件业务提供第二成长曲线,推荐江丰电子;2)长期维度我们看好模拟芯片、半导体设备等细分赛道国产化趋势,建议关注圣邦股份、思瑞浦、北方华创等头部公司。

    风险

    疫情恢复不及预期,中美贸易摩擦加剧,个股业绩不达预期。