高频数据扫描:美国房市拐点已至

类别:债券 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:肖成哲/张鹏 日期:2022-06-26

  美国新屋售价恐需10%或以上降幅,才能使居民购房能力回归合理区间。

      1.近期生猪价格或延续反弹。本周农业部猪肉平均批发价环比涨2.12%,同比降幅收窄至1.88%。年内中央第十三批猪肉收储开启,政策面撑猪价意图依然明显,养殖户或已有看涨惜售情绪。本周山东蔬菜批发价指数环比涨5.78%,同比涨0.72%。6 月10 日当周,食用农产品价格指数同比降幅收窄至0.78%。

      2. 国际商品市场更加明显地定价美欧经济出现衰退的风险。美联储主席鲍威尔本周在国会作证表示,联储控制通胀的承诺是“无条件的”,即使大幅加息可能推高失业率。鲍威尔承认“异常强劲的需求”是导致高通胀的一个关键因素,这将支持联储继续较为激进加息。从联储官员表态来看,即使“鸽派”卡什卡利,也支持7 月继续加息75BP。

      美国住房市场拐点已至。4-5 月,美国住房销售已接近2020 年疫情前的“常态”。在房价飙升和快速加息的双重压力下,美国普通民众的购房能力已出现明显恶化。目前美国新屋中位价与人均可支配收入的比例明显高于“次贷危机”以前,比2017 年的“次贷危机”以来高点也高出近10%。即使假设未来一段时期美国居民人均可支配收入能保持小幅正增长,其新屋售价恐怕也要出现10%或以上的降幅,才能使居民购房能力回归合理区间。不过与“次贷危机”前相比,美国居民部门的宏观杠杆率已有明显下降。由于居民债务负担相对更小,即使美国房价出现类似“次贷危机”时期的降幅,再诱发类似金融危机的风险也比较有限。

      布伦特和WTI 原油期价本周分别环比降5.24%和8.21%。LME 有色金属现货本周普遍下跌,铜价环比降5.55%,铝价环比降2.98%;铜金比价环比降6.02%。

      本周国内水泥价格指数环比降1.91%;中国铁矿石价格指数环比降12.54%;螺纹钢价格指数环比降8.52%。唐山钢厂高炉开工率环比降6.65%;产能超200 万吨焦化企业开工率环比降4.43%。但进入6 月以来,国内乘用车厂家销量明显好转,本周厂家批发和零售量同比增速分别达到70%和39%。

      3.局部楼市显现触底迹象。6 月19 日当周,100 大中城市成交土地总价环比降71.69%;成交土地溢价率环比降31.23%。30 大中城市商品房成交面积环比升56.96%,同比升36.79%;一线城市成交面积环比升43.85%,二线城市成交面积环比升88.92%,三线城市成交面积环比升6.41%。近两周30 大中城商品房日平均成交均超过60 万平米。其中,二线城市成交回升最为明显。随着多地支持购房政策继续出台,部分热点城市的市场情绪有明显改善,局部楼市有望率先触底。但对多数城市而言,市场信心扭转或仍需时间。

      风险提示:国内外实体经济出现超预期变化,通胀过快上行,政策超预期收紧等。