交易所批文更新跟踪周报:本周交易所批文“注册生效”规模明显增加

类别:债券 机构:民生证券股份有限公司 研究员:谭逸鸣/刘雪 日期:2022-06-26

本周交易所公司债批文状态更新情况

    本周,交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计6585 亿元,其中私募债3724 亿元,小公募2861 亿元。具体来看:

    私募债:交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为332 亿元,占全部私募债的9%,其中“通过”的城投债为272 亿元;交易所审核反馈为“终止”

    的私募债拟发行规模为20 亿元,占全部私募债的1%,其中“终止”的城投债为20 亿元。

    小公募:交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为874 亿元,占全部小公募的33%,其中“注册生效”的城投债为170 亿元;交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为20 亿元,占全部私募债的1%,其中无“终止”的城投债。

    2022 年以来,交易所公司债批文“终止”情况2022 年以来(截至2022-06-26),交易所审核反馈为“终止”的公司债共136 只,合计拟发行规模为1923 亿元。

    1、 交易所城投项目批文终止情况跟踪

    2022 年以来(截至2022-06-26),交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共88 只,合计拟发行规模为1362 亿元。

    分省份来看:2022 年以来,四川省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大,为207 亿元,其次是江苏省(199 亿元),浙江省(160 亿元),山东省(131 亿元)。

    从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,甘肃省终止率最高,为54%,其次为辽宁省(43%),四川省(15%);而北京、广东、天津、河南等区域的终止率较低,不足5%。

    分行政层级来看:

    2022 年以来,区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大,为667 亿元,其次是地级市平台(425 亿元),国家级园区平台(164 亿元)。

    从终止率来看,省级园区平台终止率最高,为13%,其次为区县级平台(10%),直辖市区平台(7%)

    2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪

    2022 年以来(截至2022-06-26),非城投发债主体公司债被交易所审核反馈为“终止”的共计8 只,合计拟发行金额107 亿元。

    风险提示:城投口径偏差;项目披露不齐全或滞后;宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。