通信行业2022Q1全球蜂窝物联网模组出货情况点评:国产模组厂商22Q1全球出货量首次占半壁江山

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2022-06-26

2022年Q1,移远通信、广和通、日海智能的全球模组出货量首次占比一半以上,国产替代加速。

    (1)根据6月24日counterpoint发布的2022年Q1全球蜂窝物联网模组出货数据,移远通信2022Q1出货量同比大增77%,全球占比38%,仍为行业第一,且出货市占率较2021Q4的26.6%有较大提升。

    (2)广和通2022Q1出货量同比+24%,占比8.6%(不含锐凌无线的3.2%),较2021Q4的5.0%市占有较大提升。

    (3)日海智能、中国移动、美格智能2022Q1出货量占全球比分别为5.7%、4.6%、3.2%。我国国产厂商替代加速。另一方面,富士康出货量本季度首上前十,占比2.2%。

    分地区来看,2022Q1印度增长最快:同比+59%。根据6月24日counterpoint发布的2022年Q1全球蜂窝物联网模组出货数据,2022 Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比增长35%,中国、北美和西欧占总出货量的 75% 以上。

    22Q1增速相比2021年全年出货量同比增速59%略有下降,我们认为主要由于疫情影响,部分地区出货受阻。根据counterpoint,其中我国由于受到疫情影响,22Q1出货量环比下降11%。

    分应用来看,智能电表、POS、工业为2022Q1全球蜂窝物联网模块市场前三大应用。三大细分市场占蜂窝物联网模块总出货量的近40%。根据Counterpoint,在家工作也催化了FWA CPE需求增加。

    投资建议:1) 行业层:制式升级、车载等高毛利大颗粒应用加速放量。

    2)公司层:汽车相关零部件国产替代加速。

    3)上游国产芯片替代加速,国产模组厂商规模效应正逐步显现。

    模组上游成本主要在芯片,当前我国紫光展锐等国产芯片厂商市占持续提升,叠加国产厂商规模效应显现,预计国产厂商毛利净利率提升。建议关注:移远通信(603236),美格智能(002881)。

    风险提示:疫情反复影响短期乘用车出货量,疫情反复导致车载模组上车不及预期;NB-IoT出货量增但并不会给公司带来过高利润增长。