瑞表行业2022年5月数据点评：中国大陆5月瑞表数据仍承压

本报告导读：

    4 月瑞表出口金额增速继续滑落，中国大陆份额回落明显，短期内影响仍将持续，但看好疫情缓解后市场回暖。

    摘要：

    5月瑞表出口 金额增速小幅回升。1)1-5 月瑞表出口金额97.73 亿瑞士法郎(约682.5 亿人民币)，较2021 年同期+12.8%、较2020 年同期+70.3%；其中腕表出口金额(不含机芯)81.27 亿瑞士法郎同比+12.3%；较1-4 月增速略有回升；2)5 月单月瑞表出口金额20.45 亿瑞士法郎同比+13.6%环比略提升；3)数量端：1-5 月瑞表出口575.53 万只(不含机芯)同比+2.3%，5 月单月-0.7%；4)单价端：5 月平均单价约1747瑞士法郎(约12190 元人民币)环比下降，2020/21 年分别1233/1418瑞士法郎；5)结构端：1-5 月机械表出口金额81.27 亿瑞士法郎同比+12.3%占比87.4%、电子表11.69 亿瑞士法郎同比+16.3%占比12.6%。

    地域结构：美国市场连续8 月单月份额居第一，中国大陆市场份额再创2 年新低。1)1-5 月亚洲占瑞表出口金额市场份额48.8%，欧洲29.7%、美洲19.4%、大洋洲1.5%、非洲0.7%，美欧份额继续提升、亚洲份额继续回落；2)细分国家角度：中国大陆1-5 月瑞表出口金额8.75 亿瑞士法郎，较2021 年同期-30.2%、较2020 年+45.1%，市场份额9%延续回落趋势、居第二，与3 月起多地疫情冲击有关；美国15.4 亿瑞士法郎，两项增速分别34.8/117%，市场份额15.8%继续提升且居第一；中国香港市场份额8.5%略升且居第三；3)5 月单月，三地分别4.5%/16%/9.3%；对比3 月，三地分别5%/16.8%/7.7%，中国大陆市场份额已降至第8；4)多数欧洲国家、部分中东国家以及加拿大/泰国等国5 月继续保持高增长。

    价格区间：高端表现最佳, 次高端仅次之。1)5 月200 瑞士法郎以下出口金额同比+3.9%、出口数量同比+5%；200-500 瑞士法郎之间两项增速分别-22/-20.9%； 500-3000 瑞士法郎之间两项增速分别-0.2/-2.9%；3000 瑞士法郎以上两项增速分别+20/+9.5%；2)从材质看，贵金属两项增速分别+18.8/+6.2%表现较好。

    我们预计6 月起瑞表在中国大陆地区销售望快速恢复，高奢品类增速更快。1)疫情不但扰动线下消费场景，也导致瑞表在上海进关及国内物流效率；2)复盘欧美数据，疫后高端消费领先复苏趋势；3)复盘2020 年，2 月瑞表对中国大陆出口金额同比增速下滑至-51.5%，3-5月仍有较大影响，自6 月起快速恢复，此后近1 年内基本保持在30%以上增速，全球份额最高达17.9%；4)我们预计6 月起随疫情缓解、复工复产提速后，瑞表销售或望快速恢复；继续看好瑞表零售龙头公司市场份额提升，更看好国产品牌加速建立品牌心智，推荐飞亚达等。

    风险提示：全球疫情反复，智能手表对瑞表的冲击，名表零售渠道竞争加剧，政策风险等