钢铁行业周报(2022年第25周)：钢材盈利环比修复 促消费政策稳定发力

钢材盈利环比修复，促消费政策稳定发力。钢材需求边际改善，钢材供给收紧，钢铁供需改善，钢材价格有望上涨，焦炭、进口矿价格分别偏强、偏弱，钢材盈利有望增强，估值有望提升。预计2022 年钢铁行业供需紧平衡、兼并重组将加速，钢价中枢同比相对稳定，钢价走势强于成本，行业吨钢盈利韧性增强，板材盈利整体好于长材，钢企盈利能力加速分化，关注稳增长政策和全球流动性情况。板块盈利韧性增强有望带来估值修复，关注环保绩效好、具备品种优势且产品结构持续升级的普钢优质龙头：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、新钢股份、南钢股份、新兴铸管、韶钢松山等。

    供需：上海市场终端线螺周采购量、全国高炉开工率分别明显上升、明显下降。需求：根据西本新干线数据，2022 年6 月18 日-2022 年6月24 日上海市场终端线螺周采购量为0.68 万吨，环比上升9.68%；供给：2022 年6 月24 日，全国高炉开工率81.92%，环比降1.90PCT；全国高炉产能利用率88.98%，环比下降1.17PCT。

    钢材库存：社库、厂库环比各明显下降、明显上升。据Mysteel 数据，截至2022 年6 月24 日，钢材社会库存为1545 万吨，环比降1.81%，同比升6.90%。钢厂库存为676 万吨，环比升5.29%，同比升1.71%。

    总库存为2221 万吨，环比升0.25%，同比升5.27%。

    成本：进口铁矿石、焦炭、废钢价格环比各大幅下跌、明显下跌、大幅下跌，长、短流程成本环比均全面下降。铁矿石：2022 年6 月11 日-2022 年6 月17 日，铁矿石发货量、到港量环比各微幅上升、大幅上升，截至2022 年6 月24 日，铁矿石港口库存环比小幅下降，进口矿石价格环比大幅下跌。焦炭及废钢：焦炭价格、废钢价格环比各明显下跌、大幅下跌。长、短流程成本环比均全面下降。

    钢价：普钢综合价格指数明显下跌，各品种钢价全面下跌。截至2022年6 月24 日，普钢综合价格指数为4555 元/吨，环比下跌5.88%。

    盈利：长流程、短流程钢材毛利均全面上升。截至2022 年6 月24 日，钢厂盈利面环比大幅下降。

    二级市场表现：钢铁板块上涨2.42%，跑赢上证综指1.43PCT。钢铁板块涨幅为申万全行业第11 名。截至2022 年6 月24 日，申万钢铁PE_TTM、PB_LF 分别为9.89、1.19 倍，处2016 年以来百分位为38%、40%。

    风险提示：宏观经济波动超预期；全球货币政策超预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不达预期；新冠疫情影响超预期。