可转债交易新规点评:沪深交易所出手打击过度炒作 可转债交易迎来强监管

类别:债券 机构:国融证券股份有限公司 研究员:张志刚 日期:2022-06-24

  事件

      6 月17 日,沪深交易所分别发布《上海证券交易所可转换公司债券交易实施细则(征求意见稿)》、《深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则(征求意见稿)》(以下统称《交易细则》)并向市场征求意见。同时,沪深交易所发布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》(以下简称《适当性管理通知》),自6 月18 日起实施。

      简评

      《交易细则》和《适当性管理通知》的出台旨在防止过度投机炒作,保护投资者利益,维护可转债市场平稳运行。

      今年4 月下旬以来,转债新券上市行情火爆,4 月19 日,聚合转债上市首日价格和转股溢价率创下新高,进一步引发新券和次新券轮动炒作行情,自此,转债新券上市价格和转股溢价率不断走高,尤其5 月17 日永吉转债上市首日价格和转股溢价率再创新高,“妖债”再现,引发市场和监管关注。

      永吉转债上市首日盘中一度涨至421 元,涨幅达321%,收盘价376.16 元,涨幅276.15%,转股溢价率369.40%,创下转债上市首日盘中和收盘最大涨幅和转股溢价率记录。同时,永吉转债上市后前两个交易日成交量巨大,尤其上市第二日单日成交量达227.96万手,成交额高达89.85 亿元,超过当天任何一只A 股的成交额,前两日的累计换手率高达1602.61%。

      6 月转债市场成交规模继续提升,换手率高位震荡,炒作情绪仍然较高。从成交额来看,全市场转债日均成交额由5 月的1,393.12亿元进一步上升至6 月以来的1,657.75 亿元,均显著高于年初以来的日均成交额1,020.82 亿元。从换手率来看,6 月以来转债市场日均换手率为11.38%,较5 月日均值上升0.91 个百分点,显著高于年初以来日均换手率8.35%。

      《交易细则》和《适当性管理通知》旨在防止过度投机炒作,保护投资者利益,维护可转债市场平稳运行。可转债炒作行情预计将有所降温,有利于对个券合理定价,发挥转债市场为上市公司再融资的作用。