电子元器件:消费电子产业月度跟踪:促消费政策密集发布 22H2需求有望回暖

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马良 日期:2022-06-24

促消费政策引导消费需求企稳回升,苹果、荣耀、VR 产业链景气度相对向好:①2022 年上半年智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击,智能手机出货量不断下降。随着疫情得到控制,促销费政策加快落地,预计前期被压制的消费需求将逐步释放。②22Q1 全球智能手机出货量3.14 亿台(YoY-13.57%);5 月中国智能手机产量9795 万部(YoY-6.3%),出货量2056 万部(YoY-9.10%),环比有所改善;苹果、荣耀受影响相对较小,22Q1 荣耀手机出货量YoY+291.7%。③折叠屏:华为包揽5 月国内折叠屏手机销量前三vivo XFold、OPPO Find N 在618 期间取得较好成绩。④VR/AR 方面,5 月Oculus 市占率达66.37%(YoY+6.62pct),其中Quest 2 占比达47.99%;国产品牌Pico 市占率为0.68%(YoY+0.57pct);5 月Steam 平台VR 用户占总玩家数量的3.24%(YoY+0.93pct),VR 月活比例大幅提升。

    5 月消费电子指数上涨13.77%:①5 月沪深300 上涨1.87%,电子(中信)指数上涨8.48%,消费电子(中信)指数上涨13.77%;自年初至6.17,沪深300 指数上涨-12.78%,电子(中信)指数上涨-27.27%,消费电子(中信)指数上涨-29.26%。②5 月消费电子(中信)指数成分股中,可立克涨幅最高65.67%,博硕科技涨幅最低-31.68%,88 家公司中涨幅为正的共80 家,涨幅为负的共8 家;陆股通净买入额前三为欣旺达(2.19 亿元)、大族激光(2.08 亿元)、联创电子(0.74 亿元),净卖出额前三为立讯精密(1.96 亿元)、传音控股(0.69 亿元)、和而泰(0.67亿元)。5 月消费电子指数大幅拉升反映出消费电子景气度或已到向上拐点,体现了市场对下半年消费回暖的信心。

    估值处于历史低位,过去10 年PE 百分位为8.77%:截至6 月17 日,消费电子(申万)指数PE 为29.74 倍,过去10 年PE 百分位为8.77%,消费电子板块处于历史低估区间。

    投资建议:推荐下游需求确定程度高的歌尔股份、奥海科技、欣旺达,关注光弘科技、舜宇光学科技(港股);推荐上游芯片韦尔股份、恒玄科技、圣邦股份等。

    风险提示:下游需求不及预期;原材料及运输成本上涨风险;疫情反复风险。