商贸零售行业动态点评:可选触底回升 猪肉涨价明显

类别:行业 机构:东方财富证券股份有限公司 研究员:姜楠 日期:2022-06-24

  【事项】

      国家统计局公布5 月社零和CPI 数据

      【评论】

      5 月社零整体呈同比降幅较上月收窄的态势,说明疫情得到控制后,消费正在恢复过程中,符合市场预期。5 月,社零同比下降6.7%,较上月收窄4.4pts。限额以上单位消费恢复明显,城镇较乡村恢复更为明显,说明疫情后消费正在全面恢复过程中。部分餐饮尚未放开堂食,使得餐饮消费恢复进度不及商品零售。5 月单月,实物商品网上零售额9831 亿元,同比增长14.3%,增速较上月由负转正。商品零售,特别是网上零售的恢复,主要得益于快递物流企业的恢复。

      必选韧性较强,可选触底回升。分商品种类看,5 月,粮油食品类、饮料类、中西药品类、石油及制品类均延续了4 月的同比正增长,并且增速均有提升。粮油、食品、饮料、药品等需求刚性的必选消费品,在疫情期间展现出较强的韧性。石油及制品类同比增速扩大,主要来自油价上涨。烟酒类5 月同比增长3.8%,增速较上月由负转正。5 月,服装、汽车、金银珠宝、化妆品均延续了上月同比下滑趋势,但降幅均较上月有所收窄。

      CPI 整体增速平稳。5 月,CPI 同比上涨2.1%,增速较上月持平,基本符合市场预期;环比下降0.2%,降幅与2021 年同期持平,小于2020年同期。5 月,不包括食品和能源的核心CPI 同比上涨0.9%,增速较上月持平;环比增速为0%,与2019 年和2020 年同期持平,小于2021年同期增速。

      猪肉涨价明显。5 月,食品CPI 同比上涨2.3%,增速较上月提升0.4pts;环比下降1.3%,降幅小于2020 年和2021 年同期。分品类来看,猪肉、鲜果、蛋类、食用油、粮食、奶类等当月环比均延续正增长。其中,猪肉当月环比增长5.2%,增幅较上月增加3.7pts。蛋类和鲜果当月环比增幅较上月下降较为明显,鲜菜当月延续环比负增长,主要与物流恢复后供应增加有关。

      【风险提示】

      疫情恢复进度低于预期;

      宏观经济增速低于预期。