基础化工行业研究:化工行业2022年中期策略:拥抱资源主线 寻找景气品种

类别:行业 机构:西南证券股份有限公司 研究员:程磊 日期:2022-06-21

  核心观点:

      化工优质赛道发展前景广阔,市场面向全球,竞争格局稳定,盈利确定性高。行业领先企业在全球竞争中脱颖而出,核心优势显著,未来将能为投资者创造长期价值。

      地缘政治冲突激化,化工相关资源品供给受到较大影响,此外部分资源品种战略资源属性逐步显现,供给收缩大势所趋。资源品作为下游多数行业刚需,需求将稳步增长。2022年下半年资源品长期供需紧张的问题仍在,全球高通胀背景下,上游资源品高景气持续时间将远超预期。

      结合当前国际化肥市场供需失衡、天然气供需错配、国际油价高位盘整、资源品价格上涨等情况,我们重点关注钾肥、磷肥、纯碱、煤化工等高景气品种的投资机会。

      重点关注板块及相关标的:

      钾肥板块:钾肥垄断程度远超其他大宗商品,白俄钾肥出口受阻下全球钾肥市场景气上行,建议关注:盐湖股份(000792.SZ)

      磷肥板块:地缘政治冲突引发粮食安全担忧,高通胀背景下,农作物价格维持高位,带动磷肥需求。俄乌冲突致全球磷肥供应减量,磷肥高景气持续,建议关注:云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)。

      纯碱板块:传统领域需求平稳,光伏玻璃需求增长迅速;欧洲纯碱产能约占全球的20%,欧洲天然气价格走高抬升欧洲纯碱成本,国内纯碱竞争力增强,出口成为增长点,年内纯碱维持供需紧平衡。

      农药板块:公共卫生事件与极端天气频发的大环境下粮食安全重要性凸显,支撑全球农药市场稳步发展,高毒品种淘汰、生产工艺进步与我国转基因作物推广进程加快带来行业结构性机会,建议关注:利尔化学(002258.SZ)、扬农化工(600486.SH)。

      新型煤化工:煤化工符合我国资源现状,高油价背景下,具有成本比较优势的煤化工企业竞争力凸显,建议关注:华鲁恒升(600426.SH)、宝丰能源(600989.SH)。

      MDI:MDI寡头垄断格局稳固,行业将保持长期高盈利,我国MDI企业已具备国际竞争力,建议关注:万华化学(600309.SH)。

      新材料板块:涤纶车用丝受益于全球汽车行业复苏及安全类产品需求持续增长,认证壁垒高,产业链全球化布局趋势明显;纤维素醚下游植物胶囊、人造肉等新兴领域需求旺盛,环保壁垒驱动行业集中度提升,建议关注:海利得(002206.SZ)、山东赫达(002810.SZ)。

      风险提示:下游需求不及预期,原料价格或大幅波动,安全生产事故。