农林牧渔行业：能繁存栏虽有反复 仍持续建议布局生猪养殖

　　报告摘要：

    　　本周五（0617）全国外三元生猪出栏均价16.46 元/公斤，较前一周周五上涨4.18%；全国15 公斤外三元仔猪出栏均价40.88 元/公斤，较前一周周五下跌2.64%；二元母猪均价35.50 元/公斤，相比上一周下降0.84%。本周猪价持续震荡上涨。6 月16 日，国家发改委发言人表示，6 月6 日至10 日，全国平均猪粮比价回升至5.59：1，脱离过度下跌一级预警区间。收储调控持续，但实际成交十分有限。

    　　6 月15 日，农业农村部发布了5 月能繁母猪存栏量数据。截至5 月末，全国能繁母猪存栏量为4192 万头， 环比增长0.4%，相当于4100 万头正常保有量的102.2%，处于生猪产能调控的绿色合理区域。产能去化节奏虽然有所反复，但我们判断后期去化仍有望持续。目前行业供需趋于平衡，但仍需警惕消费淡季下，前期压栏大猪入市对短期价格造成的冲击。目前行业部分成本控制优异的养殖主体进入盈利区间，但行业仍未全面盈利，现金流依然较为紧张，产能去化有望持续。

    　　当前时点，我们仍持续重点推荐生猪养殖板块，特别是板块经过调整，估值具有吸引力，板块仍有进一步合理上涨的空间。我们持续推荐关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的。重点推荐牧原股份、天康生物、大北农等。

    　　市场回顾：

    　　本周（0613-0617）农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：畜禽养殖8.70%、动物保健4.65%、饲料2.49%、渔业2.22%、农产品加工0.60%、种植业-2.36%；本周（0613-0617）农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：天马科技22.37%、新五丰20.95%、*ST 华资20.74%、傲农生物20.27%、ST天山18.09%；表现后五的公司为：南宁糖业-6.46%、农发种业-6.83%、国投中鲁-7.44%、敦煌种业-7.88%、佳沃股份-9.09%。

    　　重点追踪：

    　　无

    　　重点推荐：

    　　【重点推荐】牧原股份、天康生物、大北农、生物股份、科前生物【建议关注】海大集团、中宠股份、佩蒂股份、隆平高科风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。