物流:美联储加快收紧货币政策 国际大宗商品价格回落

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军 日期:2022-06-20

  行业动态信息

      行业综述:

      从交运各子板块相对沪深300 的表现来看,本周(6 月13 日-6月17 日)交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌1.89%,其中原材料供应链服务板块下跌4.17%。

      物流供应链:美联储加快收紧货币政策,国际大宗商品价格受挫受美联储加息影响,国际大宗商品价格明显回落,后续粮食、能源价格走势仍不明朗。美联储6 月15 日宣布,将联邦基金利率目标区间上调75 个基点到1.5%至1.75%之间,6 月以来多国普遍上调50 或75 基点。本周国际油价终结5 月中旬以来的涨势,截至6 月17 日,布伦特原油期货价格收报113.12 美元/桶,环比上周下跌7.3%。5 月份欧佩克石油产量下降17.6 万桶/日,远未达到欧佩克+协议规定的增长目标。天然气方面,6 月15 日俄气连续两日削减“北溪-1”天然气管道对欧洲供气量,6 月17 日IPE英国天然气期货收报201.80 便士/色姆,环比上周上升38.0%。粮食方面,美国中部干旱风险加大,小麦、大麦产量潜能下降。供应持续偏紧格局下,后续粮食、能源价格走势仍不明朗。

      国内夏季电力消费高峰将至,政策聚焦能源增产保供,重点产业链供应链加速恢复。6 月16 日,国家发展改革委表示,“针对保障夏季电力平稳运行,将充分发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用,未来将全面加强燃料供应保障,多措并举抓好煤炭增产保供,狠抓电煤中长期合同签约履约,集中资源保障电煤供应和顶峰发电天然气供应”。5 月份长三角、吉林等受疫情影响较大地区工业生产明显改善,5 月上海规模以上工业增加值同比下降30.9%,降幅较上月收窄31.7 个百分点。后续汽车、电子、仪器仪表、通用设备等重点企业有望加快恢复。

      国内疫情防控形势向好,整车货运流量持续恢复。截至6 月17日,全国整车货运流量约为2019 年日均值的109.32%,同比下降14.23pct。目前上海疫情有所好转,整车货运流量分别约为2019年日均值的71.71%,同比下降37.33pct;吉林整车货运流量恢复至2019 年日均值的112.22%,同比上升7.41pct。

      建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏,大宗商品的需求持续旺盛;叠加俄乌冲突持续升级,各类供给或受到冲击,大宗商品或将迎来牛市局面,高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势,大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。