建筑工程行业月度跟踪:5月基建提速 持续性可期

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张欣劼 日期:2022-06-18

海通建筑月度跟踪系列报告,主要通过下游及前瞻数据指标、行业政策变化以及最新订单进展情况、上游指标等市场公开数据进行系统梳理分析,对行业趋势做研判。

    下游及前瞻指标——疫情影响下地产、制造业投资均环比放缓,基建投资明显恢复。2022 年1-5 月,固定资产投资同比增长6.2%,较1-4 月增速下降了0.6 个百分点。2022 年1-5 月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长6.7%。其中,水利管理业投资增长11.80%,公共设施管理业投资增长7.9%,道路运输业投资同比下降0.3%,铁路运输业投资同比下降3.0%。5 月单月基建投资明显恢复。5 月单月基建投资增速由4 月的2.95%上升到7.22%。截至目前(2022/06/15),根据wind 统计新增专项债已经达到约2.44 万亿元,约占2022 年新增专项债券额度比例约67%。根据财政部,预计各地二季度完成大部分新增专项债券的发行工作,所以可以预期6 月专项债有望进入密集发行期,基建项目的资金具备支撑。2022 年1-5 月房地产开发投资同比下降4.0%,较1-4月降幅扩大了1.3 个百分点;商品房销售面积同比下降23.6%,较1-4 月降幅扩大了2.7 个百分点。新开工方面,2022 年1-5 月房屋新开工面积同比下降30.6%,较1-4 月降幅扩大了4.3 个百分点;竣工方面,房屋竣工面积同比下降15.3%,较1-4 月降幅扩大了3.4 个百分点。2022 年1-5 月制造业投资同比增长10.6%,较1-4 月增速下降了1.6 个百分点;2022 年5 月官方制造业PMI 为49.6%,较4月份上升2.2 个百分点,在荣枯平衡线下方;财新制造业PMI 为48.1%,较4 月份上升2.1 个百分点,在荣枯线平衡线下方。

    订单跟踪——5 月建筑央企订单继续向好。建筑央企月度订单数据显示,多家公司保持较快增长。2022 年1-5 月中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长6.57%和59.28%,较4 月份增速分别下降5.62 和17.24 个百分点。2022 年1-4 月份,我国对外承包工程完成额同比上升0.9%,较1-3 月上升了4.6 个百分点;对外承包工程新签合同额同比下降12.4%;其中,2022 年1-3 月一带一路沿线对外承包工程完成额同比下降10.0%,较2022 年2 月降幅扩大了7.4 个百分点;一带一路沿线新签承包工程额同比下降21.40%。2022 年5 月入库PPP 项目数量同比增长2.82%;入库项目总投资额同增3.28%。与此同时,项目落地率持续提升,截至5 月份落地率达76.6%。

    上游——水泥产量、挖掘机销量持续同比下降。2022 年1-5 月全国水泥产量同比下降15.30%,较1-4 月降幅扩大了0.5 个百分点,2022 年1-5 月国内挖掘机销量同比下降39.06%,较1-4 月降幅缩小了2.32 个百分点,我们认为这都与2022年初受疫情影响有关。 2022 年1-5 月全社会用电量同增2.5%,较1-4 月下降0.9 个百分点。

    投资建议:5 月基建提速,持续性可期,我们建议关注:1)水利投资加码重点推荐:中国电建、华设集团;2)稳增长主线:中国交建、中国中铁、中国建筑、山东路桥、中国铁建、中国化学、中国能建、中国中冶;3)跌幅较大个股:鸿路钢构、苏文电能、志特新材。

    风险提示:政策落地不及预期风险,回款坏账风险,原材料价格波动风险