2022年中期通信行业投资策略:聚焦高景气领域 机会将多点开花

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张建民/汪洁/胥辛 日期:2022-06-15

摘要

    乐观看待2022年下半年行情:

    重点关注高景气度的云+专网+绿色低碳+军工通信领域:①电信侧:全球疫情影响减弱,加速网络建设;国内资本开支保持平稳,算力网络等投资加大。②云侧:海外云巨头CAPEX上行预期持续, 2022Q1海外四大云巨头(不考虑亚马逊,物流建设等影响非云资本开支投入)资本开支同比增速34.4%,Bloomberg一致预期2022Q2、2022Q3海外云巨头(不考虑亚马逊)资本开支同比增速达到30%、34% ;“东数西算”正式启动拉动IDC投资。③5G专网非运营商的设备资本投资值得关注,5G专网投资开始形成规模并且成为未来资本开支的重要驱动。④央行绿金委数据,碳中和背景下我国2021-2030年、2031-2040年、2041-2050年年均绿色低碳投资将达到8.1万亿、16.1万亿、24.4万亿元,2020年预估可比值5.1万亿元,投资增长可观。⑤十四五期间国防行业景气度持续高企,财政部政府预算草案显示,2022年我国军费预算为1.45万亿元,同比增长7.1%,较2021年上升0.3pct。

    看好2022年板块跑赢指数:通信行业PE-TTM 17倍,历史较低水平(5年中值52倍)。机构开始增加通信行业配置,2020年年报机构持股通信行业占比1.18%,2021年年报占比1.76%,2022Q1机构重仓持股通信行业占比1.77% 。5G用户持续渗透、数字经济等发展带动,板块估值望提升。

    聚焦优质赛道优质标的:

    5G发展重点从网络设施转向应用基础设施和新型行业设施:① 网络基础设施重视运营商底部投资机会和设备商格局变化,重点关注中国移动、中国电信、中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等;② 应用基础设施重点关注光模块相关天孚通信、新易盛、中际旭创、光库科技、中瓷电子等;③ 新型行业设施重点物联网相关移远通信、广和通、美格智能等,工业互联网相关中兴通讯、中国移动、中国电信、中国联通、宝信软件、东方国信、紫光股份等。

    重视双碳趋势下通信“新能源+”机会:① 平价超预期+深远海趋势,海缆预期乐观,重点中天科技、东方电缆、亨通光电等。② 储能需求爆发,重视储能温控赛道机会,重点英维克、高澜股份、同飞股份、申菱环境等。③ 供需双侧波动,电力信息化行业将迎来新一轮需求高景气周期,建议重点威胜信息、云涌科技、国网信通等。

    重视汽车智能化赛道机会:新能源汽车和自动驾驶大趋势下,汽车将成为ICT技术的另一大核心应用场景,重点汽车连接器瑞可达、鼎通科技、电连技术、意华股份等,无线模组移远通信、广和通、美格智能等,汽车热管理高澜股份、和而泰、华工科技等,导航系统华测导航等。

    重视国防信息化赛道机会:建议重点关注国防弹载导航民营龙头盟升电子、军用微波组件和系统民营头部企业盛路通信、军用无线通信龙头七一二、防务雷达龙头国睿科技等。

    风险提示:中美贸易关系对板块影响超预期;原材料供应短缺、原材料涨价、运输、疫情等对板块影响超预期;云侧、绿色低碳等投资力度不及预期的风险等。