物流:国际能源消费旺季供应趋紧 国内保供稳价政策持续发力

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军 日期:2022-06-13

  行业综述:

      从交运各子板块相对沪深300 的表现来看,本周(6 月6 日-6 月10 日)交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌0.45%,其中原材料供应链服务板块上涨3.24%。

      物流供应链:国际能源消费旺季供应趋紧,价格维持高位波动能源消费旺季供应趋紧,国际大宗商品维持高位波动。欧盟对俄石油禁运引发全球原油供应收紧,叠加欧美夏季能源需求高峰,国际原油价格进一步上涨,截至6 月10 日布伦特原油期货价格收报122.01 美元/桶,环比上周上涨1.9%;天然气方面,俄罗斯通过北溪1 号向欧洲输送天然气保持稳定,通过亚马尔-欧洲管道输往波兰天然气量有所上升,截至6 月10 日IPE 英国天然气期货环比下跌8.5%;粮食方面,俄罗斯与土耳其未就乌克兰粮食出口达成协议,供应链恶化影响粮食价格高企,截至6 月10 日,芝加哥期货交易所大豆、小麦和玉米期货环比上涨2.8%、3.0%和6.4%。

      保供稳价政策持续发力,国内大宗商品价格涨幅回落,当前企业生产经营仍未完全恢复,叠加淡季影响,市场需求整体不足。根据国家统计局数据,与4 月下旬相比,国内5 月下旬煤炭、钢材、铜铝等产品价格出现回落,黑色金属、有色金属、非金属建材等产品价格下跌较为明显。截至2022 年6 月3 日,中国大宗商品价格指数为212.64,环比上月同期上升0.70%,其中能源类、钢铁类分别环比上升2.18%、下降4.26%。5 月中国大宗商品供应指数、销售指数触底回升,分别较上月上升1.0 个百分点、2.9 个百分点,库存指数较上月回落0.6 个百分点。随着疫情好转,市场活跃度有所增强,但当前企业生产经营仍未完全回归政策,加之夏季需求淡季来临,市场运行向好基础仍较薄弱。

      外贸领域物流重点保通保畅,整车货运流量持续恢复。6 月8 日,商务部表示将着力推动外贸领域保通保畅,全力保障货运物流运输畅通。2022 年6 月10 日,全国整车货运流量约为2019 年日均值的106.12%,同比下降26.22pct。目前上海、吉林疫情有所好转,整车货运流量分别约为2019 年日均值的56.63%和102.63%,同比下降64.59pct、15.47pct。

      建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏,大宗商品的需求持续旺盛;叠加俄乌冲突持续升级,各类供给或受到冲击,大宗商品或将迎来牛市局面,高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势,大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。