申万宏源通信周报:企业通信:用户粘性增强 需求持续性可期

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:朱型檑 日期:2022-06-11

本期投资提示:

    本周(2022/6/6-2022/6/10)沪深300 指数上升3.65%,创业指数上升4.00%;通信申万指数下降0.41%,其中通信设备指数下降0.40%,通信运营指数下降0.42%。申万31个一级行业指数周涨幅比较,通信行业涨幅排名第28,前三大板块分别为:煤炭、有色金属、石油石化。

    本周周报重点解读国内外企业通信与协作平台最新用户使用和变化情况,以及在新办公趋势和背景下,终端市场需求变化。我们认为,企业对于用户通信协作软件/平台的使用已经具备一定程度的粘性和持续性,而产品提供商对于产品的迭代也在继续强化用户使用习惯,同时终端作为优化用户体验的必备选项,也展现出多样化系统化的变化。

    用户粘性增强,Zoom 上调业绩指引。以代表性厂商腾讯会议、Teams、Zoom为例,1)腾讯会议:长期使用后,用户规模和用户使用时长进入相对稳定阶段;2)微软Teams:

    月均活跃人数继续新高,用户使用频率也得到提升;3)Zoom 上调全年盈利指引,企业用户数和相关收入保持快速增长。

    终端市场:会议室相关终端渗透率仍有明显提升空间,预计2025 年后个人移动终端和会议终端整体市场规模有望突破100 亿美金。根据Frost&Sullivan 数据,截止2021 年三季度,全球有超过1 亿间会议室和教室,其中部署相关协作终端的数量不超过10%。展望2026 年,预计会议室终端整体部署渗透率有望提升至30%以上,其中小型会议室渗透率有望超过40%,是增长最快的部分。

    终端市场规模方面,根据罗技科技预测,移动办公终端和会议室终端整体市场规模有望从2021 年58 亿美金增长至2025 年后的100 亿美金,其中增长的驱动力主要来自会议室终端市场。

    终端用户需求:从能用到好用转变,采购从产品转为系统性解决方案。好用意味着用户对于不同的办公环境或者场所有着不同的要求,因此在进行采购时会呈现出多样化和定制化的特点,即从分散的产品转向结合场景的系统性需求。以常见的会议场景为例,不同大小的会议室对于会议终端的配置有不同的要求且为了使得开会更加智能便利,还需要引入白板、投屏等协作终端以及终端管理系统。

    结合上文分析,在当下办公趋于灵活、非固定场所等趋势下,可以看到用户对于企业通信与协作软件平台的使用已经具备粘性和持续性,且用户规模保持稳步扩大趋势。同时对于办公体验的持续优化也催生出更多的终端需求,推动市场规模不断扩大。建议重点关注国内在企业通信市场具备领先优势的相关终端厂商,如亿联网络、视源股份等。

    风险提示:混合办公模式推进不及预期;企业终端采购意愿不及预期。