新宝股份(002705):拟购买摩飞商标 利于内销业务长期发展

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:曾婵/袁雨辰 日期:2022-06-09

公司6 月8 日公告,拟购买Morphy Richards(摩飞)的商标。公司拟与MORPHY RICHARDS LIMITED 签订《谅解备忘录》,将直接购买摩飞公司在中国境内及英国、爱尔兰、新西兰和澳大利亚的MorphyRichards(摩飞)所有的已注册和未决的商标;且新宝股份将以品牌授权或分销的形式在爱尔兰、新西兰和澳大利亚地区与摩飞公司开展合作,进一步促进Morphy Richards(摩飞)品牌国内业务的长远发展。

    有望避免摩飞商标被收回的风险,有利于内销自主品牌业务的长远发展。之前新宝股份与摩飞公司主要通过签署品牌授权的方式在国内使用摩飞品牌商标进行经营,摩飞在国内经营情况优异,品牌力逐步提升,目前摩飞品牌收入已占内销收入约50%,摩飞商标对于公司内销业务发展至关重要,如果成功买断商标,将避免品牌发展强大后被摩飞公司收回的风险,有利于公司内销自主品牌业务的长远发展。

    长期来看,内销摩飞加快品类扩张,长期品牌矩阵有望齐发力。摩飞新品占比持续提升,产品结构实现逐步均衡化;品类多元布局将提供收入增量,家居清洁板块为拓展重点。同时,公司技术储备丰富、供应链体系成熟、营销能力出众,综合实力领先行业。期待以摩飞牵头,实现品牌矩阵共同发力,带动内销业务快速成长。

    盈利预测与投资建议:看好公司外销凭借强大制造能力获得持续份额提升,内销自有品牌通过不断产品创新恢复良性增长。同时短期外销受益于2022Q2 以来的人民币贬值,有望带动公司盈利能力提升,同比改善弹性显著。预计2022-2024 年归母净利同比增长23%、20%、13%,参考可比公司估值,给予公司2022 年18xPE,维持合理价值21.24 元人民币/股,维持“买入”评级。

    风险提示:原材料价格上涨;人民币升值;海外需求减弱。