君亭酒店(301073):拟定增5亿 蓄势规模扩张

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘越男/陈京 日期:2022-06-08

本报告导读:

    拟定增5亿+用于新增酒店及装修升级,有望带动长三角以外区域扩张和品牌矩阵布局超预期。

    投资要点:

    维持“增持”评级。维持2022-2024 年净利润预测为0.85/1.31/1.86 亿元,因年底转增股本导致EPS 变为0.70/1.08/1.54 元/股,我们认为公司拟定增继续深化长三角以外区域和品牌矩阵布局,提高未来快速扩张确定性,参考同行给予24 年高于行业42 倍PE,上调目标价至64.60 元(此前目标价为58.14 元)。

    公司拟定增募资5.17 亿元。公司拟定增(发行对象不超过35 人、发行数量不超过总股本20%即2416 万股)募集资金总额不超过5.17 亿元用于新增直营酒店投资开发项目和现有酒店装修升级项目。

    本次定增募投项目完成后,公司将深化在中高端酒店领域的布局,进一步提高市场份额及盈利规模。1)新增直营酒店投资开发项目拟新设立子公司实施,总投资4.6 亿元。拟在未来3 年内在杭州、北京、深圳、无锡等全国各大核心城市分三批次(分别6/4/5 家)建设15 家酒店,均为直营中高端精选服务酒店,拟建设酒店为租赁物业;预计新增客房 2384 间,全部达产后新增年均收入4 亿、新增年均净利润7725 万元,净利率约19%。2)现有酒店装修升级项目总投资5360 万元。针对性的进行修缮并更替老旧家居设备等,提高酒店生命周期。

    公司发力长三角外区域和高端品牌布局。新增酒店开发项目中,第一批6 家直营店(分别在杭州、无锡、北京、深圳)为公司重点项目,品牌定位较高,包含超高端的“夜泊”及高端“Pagoda 君亭”等。

    风险提示:市场竞争加剧;并购不及预期;业务地区集中度较高风险。