高能环境(603588)重大事项点评：定增过会助力扩产 资源化龙头全新启航

　　事项：

    　　中国证券监督管理委员会发行审核委员会于2022 年6 月6 日对公司非公开发行A 股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票申请获得审核通过。

    　　评论：

    　　27.58 亿定增项目过会，实控人认购1 亿彰显信心。2021 年12 月，公司发布了非公开发行预案，本次募资金额不超过27.58 亿用于危废综合利用项目、垃圾焚烧发电项目和补充流动资金，以不低于基准日前20 日均价的80%定价，实控人李卫国承诺认购金额不低于1 亿元，锁定期18 个月，彰显其对公司未来发展的强劲信心。2022 年6 月6 日证监会核准通过此次非公开发行，待公司取得书面核准文件后定增有望正式发行。

    　　甘肃金昌、江西鑫科项目有望加速落地。公司拟使用11.61 亿元（42.1%）的资金用于金昌项目（4.23 亿元，10 万吨/年）和江西项目（7.38 亿元，31 万吨/年，包含10 万吨电解铜）。金昌和鑫科项目的落成不仅有望提升公司整体的盈利水平，还对丰富处理品类、产业链向后端加工延伸具有重要意义。截至2021 年底公司在手危废产能51.6 万吨，筹建131 万吨，未来三年产能计划200万吨+，已迈入行业第一梯队。

    　　垃圾焚烧发电项目建设或将提速。公司拟使用7.72 亿元（27.99%）的资金用于伊宁垃圾焚烧项目一期（4.87 亿元，1000 吨/日）和贺州垃圾焚烧项目二期（2.85 亿元，500 吨/日）的建设。目前公司焚烧项目投产高峰期已过，在手9500 吨/日，伊宁一期和贺州二期项目落成后有望继续提升公司板块运营收入占比，为公司带来稳定利润和现金流。

    　　投资建议：定增落地有望加速公司危废、垃圾焚烧项目产能释放，在不考虑定增对公司总股本影响的情况下，我们维持原有预测不变，预计2022-2024 年公司归母净利润分别为10.45/14.20/17.15 亿元，增速为43.9%/35.9%和20.8%，结合同行业平均估值后给予公司22 倍PE，对应目标价21.56 元，维持“强推”

    　　评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、项目投产不及预期、产能爬坡不及预期、应收账款回款不及预期、危废项目的安环风险、大宗商品价格剧烈波动风险、疫情风险。