食品加工行业跟踪报告：国内原奶价格平稳 主产区奶粉价格回落

原奶价格走势。2022 年5 月19 日-5 月25 日,国内主产区原奶价格为4.15 元/kg,环比持平,同比-2.6%。2022 年3 月恒天然原奶价格为0.45 欧元/kg,环比+5.8%,同比+31.3%。

    主产区奶粉价格回落,4 月进口大包粉价格上涨。2022 年5 月17 日,恒天然脱脂奶粉拍卖价为4116 美元/吨,环比-0.3%,同比+19.4%;全脂奶粉拍卖价为3934 美元/吨,环比+0.5%,同比-4.6%。2022 年5 月16 日-5 月27 日,大洋洲脱脂/全脂奶粉均价分别环比-6.4%/+0.3%,同比+13.8%/-7.2%;欧盟脱脂/全脂奶粉均价分别环比-2.3%/+0.7%,同比+34.9%/+41.7%。2022 年4 月奶粉进口单价为4379.94 美元/吨,环比+4.5%,同比+27.4%。

    精饲料价格小幅波动,苜蓿草到岸价持续上涨。2022 年5 月21 日-5 月27 日,玉米平均价为2850 元/吨,环比-0.3%,同比+1.1%;豆粕平均价为4590 元/吨,环比-0.9%,同比+24.4%。2022 年4 月,进口苜蓿草平均到岸价为472.4 美元/吨,环比+3.1%,同比+32.5%,处于历史高位水平。

    国际要闻。【恒天然】2022 年5 月26 日,恒天然合作社集团宣布2022 财年前三季度业绩(截至4 月30 日),集团实现营业收入169.82 亿新西兰元,同比+10%,调整后息税前利润8.25 亿新西兰元,同比-14%,调整后税后利润4.72亿新西兰元,同比-20%,其中大中华区实现营业收入50.63 亿新西兰元,同比+8%,调整后息税前利润3.17 亿新西兰元,同比-17%。

    国内要闻。【飞鹤奶粉】2022 年5 月23 日,飞鹤奶粉成功获批乳铁蛋白生产许可,完成行业内乳铁蛋白产业化“0”的突破。公司应用国内最先进的生产技术,建成了行业内第一条乳铁蛋白自动化生产线,实现了技术链的国产化,解决了国内乳铁蛋白生产的成本问题。【李子园】2022 年6 月1 日,公司发布《关于部分产品价格调整的公告》,基于主要原材料、包材、运输、能源等成本持续上涨,将对部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列的出厂价进行调整,提价幅度为6%-9%不等,新价格自2022 年7 月1 日开始实施。

    投资观点及原奶价格预测:21 年原奶价格持续高位,全年均价同比+13.2%,我们认为主因白奶需求旺盛下奶源短缺,叠加饲料成本压力(玉米、豆粕21 年均价同比+26.3%、+15.7%)。22 年地缘冲突下饲料价格走高,2 月以来玉米、豆粕涨幅达5.2%、24.1%(截至5 月27 日),我们认为饲料成本高企、需求景气下奶价承压,考虑到奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升(21 年产量同比+7.1%),预计22 年全年国内原奶价格或维持高位。

    风险提示:原材料价格大幅波动,国内外疫情控制进程不及预期。