基础化工行业2022年下半年投资策略:农化景气不改 重视成长和复苏

类别:行业 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:卢立亭 日期:2022-06-06

投资要点:

    展望2022下半年,建议从下游需求支撑角度选择方向。首先,粮食需求具有刚性特点,疫情后全球粮食安全问题受各国高度重视,而俄乌冲突加剧了全球粮食供应紧张局面,俄乌局势的复杂性或使得国际粮食价格维持高位,较高的种粮积极性使得种植面积增长支撑化肥、农药需求,可继续关注农化板块。其次,预计今年全球光伏新增装机需求将实现快速增长,而光伏胶膜上游EVA材料供需依然偏紧,价格有望维持高位。再者,国内稳经济背景下,各地房地产政策均有不同程度的放松,房地产需求有望逐步修复,建议关注房地产产业链中的玻璃上游原材料纯碱领域,同时预计今年光伏玻璃新增产能较多也将拉动纯碱需求,纯碱价格有望继续走高。最后,随着国内疫情防控形势逐步向好、复工复产加速、以及汽车消费刺激政策的出台,预计汽车产销量有望环比逐步改善,带动轮胎需求修复,建议关注轮胎子板块。

    农化:今年以来俄乌冲突进一步加剧了全球粮食紧张局面,国际粮价维持高位。粮价高位使得种植面积有望增长,支撑农资需求,建议关注农化板块相关个股,如亚钾国际(000893)、盐湖股份(000792)、云天化(600096)、兴发集团(600141)、利尔化学(002258)、扬农化工(600486)。

    光伏EVA材料:今年全球光伏新增装机量将保持快速增长,上游光伏EVA材料需求旺盛,而行业今年新增产能有限,预计供不应求背景下光伏EVA材料价格有望维持高位,建议关注东方盛虹(000301)和联泓新科(003022)。

    纯碱:年内新增产能有限,而下游光伏玻璃需求旺盛,平板玻璃在房地产调控放松背景下有望实现低速增长,预计全年纯碱供需紧平衡,建议关注远兴能源(000683)。

    轮胎:随着上海及全国疫情防控形势逐步向好、以及汽车消费刺激政策的出台(包括对部分乘用车减半征收购置税,上海年内新增非营业性客车牌照额度4万个等),汽车产销量有望逐步向好,利好轮胎行业需求修复。建议关注森麒麟(002984)、玲珑轮胎(601966)和赛轮轮胎(601058)。

    风险提示:俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险;油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;保供稳价背景下,国内部分化肥出口受限的风险;宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;行业竞争加剧风险;房地产、基建、汽车需求不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。