溢多利(300381)：拟建设植提生产基地 强化大健康业务布局

　　事件：5 月25 日，公司发布《关于控股子公司进行项目投资的公告》，公司控股子公司世唯科技根据生产经营及业务发展需要，拟以自有资金投资建设植物提取物生产基地项目，总投资额预计40,000 万元，总建设周期计划5 年，分三期建设。其中第一期预计投资10,000 万元，建设周期1.5年。第一期工程主要用于生产天然抗氧化剂迷迭香提取物、食品饮料及功能性食品原料蒲公英提取物和玫瑰茄提取物，以及辅助调节血糖血压、改善睡眠类的保健食品、功能性食品。第二、三期除天然植物提取物外，加大辅助调节血糖血压、改善睡眠的配方研发以及辅助调节血糖血压、改善睡眠的保健食品、功能性食品生产和销售。

    　　植提生产基地建设有利于扩大产能，强化公司大健康业务布局。本次拟投资建设植物提取物生产基地，用于生产天然抗氧化剂迷迭香提取物、食品饮料及功能性食品原料蒲公英提取物和玫瑰茄提取物，以及辅助调节血糖血压、改善睡眠类的保健食品、功能性食品。项目投产后，可进一步扩大公司植物提取物产能，加快研发成果转化，扩展现有植物提取物产品的应用领域，包括助睡眠、抗抑郁、提高免疫力、防治心脑血管等慢性病领域，强化公司大健康业务布局，提升公司植物提取物产品市场竞争力。

    　　出售生物医药业务资产，专注于生物酶制剂、动物营养与健康两大主业。

    　　2022 年3 月公司股东大会审议通过重大资产重组相关议案，拟出售生物医药业务相关的全部资产，即持有的新合新、科益新和利华制药三个标的公司全部股权，4 月已完成标的资产过户。剥离生物医药业务板块后，公司将坚持围绕生物产业，立足于大健康领域，以客户价值为导向，应用现代生物技术研制开发各类新型生物制品，专注于生物酶制剂、动物营养与健康两大主业，并利用重组后获得的资本加大主业投入和产业升级，进一步做强做大公司主业。1）生物酶制剂方面，公司已成为中国饲用酶制剂市场最主要的供应商，并且已从饲料用酶，拓展到能源用酶、食品用酶、造纸用酶、纺织用酶、环保用酶等类别。2021 年公司生物能源用酶制剂板块实现营收6.46 亿元，同比增长16.19%；2）功能性饲料添加剂方面，公司依托近30 年积累的农牧客户渠道优势，提供包括替抗饲料添加剂、抗氧化剂、诱食剂、调味剂、防霉剂、维生素等产品。公司博落回提取物（兽药原料药）和博落回散（兽药制剂）、博普总碱（兽药原料药）和博普总碱散（兽药制剂）均取得国家新兽药证书。2021 年公司饲料添加剂板块实现营收2.27 亿元，同比增长14.67%。

    　　回购股份拟实施员工持股计划或股权激励，彰显未来发展信心。5 月18日公司发布关于回购公司股份方案的公告，拟回购金额不低于人民币1亿元且不超过人民币2 亿元，回购价格上限人民币12.40 元/股（调整后），预计回购股份数量为806 万股-1613 万股，预计占公司当前总股本1.65%-3.29%。本次回购股份将全部用于员工持股计划或者股权激励，有利于进一步健全公司长效激励机制，充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性，共同促进公司的长远发展。

    　　投资建议：剥离生物医药业务资产后，公司将围绕生物产业，立足于大健康领域，加大主业投入和产业升级，利用公司三十年来在生物酶制剂、生物农牧领域积累的人才、技术、渠道、客户、品牌等核心竞争优势，研制开发各类新型生物制品，专注于生物酶制剂、动物营养与健康两大主业，回购股份实施股权激励彰显未来发展信心。在不考虑今年出售生物医药资产获得的投资收益情况下，预计公司2022-2024 年EPS 为0.27、0.37、0.49元，对应PE 分别为34 倍、25 倍、19 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动、监管政策变化、行业竞争加剧、上游成本波动、项目开发的进度及盈利存在不确定性、研发风险。