运动专题系列12：运动产业链变迁史

现状：东南亚正加速承接运动制造产业链转移

    复盘全球运动鞋与服装出口数据，及主要纺织制造国的相关条件可知，越南整体以突出的劳动力资源、地理位置、政策优惠等优势，成为纺织制造产能转移的主要承接地。制鞋国家中，印尼因地理位置、政治因素、原材料依赖进口等原因，发展增速慢于越南，但新的税率优惠政策及疫情下的产能分散需求，有望使印尼迎来一波产能建设。制衣国家中，从代表性运动制衣公司非流动资产布局来看，运动服装制造仍主要转移至东南亚越南、柬埔寨等地。

    复盘：运动鞋服供应链发展历程

    运动鞋服制造中心与全球纺织制造产业的转移路径基本一致。运动鞋供应链主要起源于日本、德国等知名运动品牌发源地，经历了从日本到韩国、中国台湾、中国内地再逐步向东南亚转移的历程；而运动服则在传统服装的基础上强化功能性，发展初期供应链较为分散，之后逐步转移至印尼、南亚等低成本地区，再转移至劳动力素质较高的中国以提升产品品质，目前正由中国企业在东南亚建厂而逐步转移至东南亚。二者供应链变迁的差异化体现在：由于运动鞋制作的高技术壁垒，产业链转移始终伴随着先进制鞋材料、设备，由高技术地区牵引，而运动服则呈现先分散、后逐步提升壁垒，再由高技术地区牵引在制造成本较低地区设厂制造。

    趋势：运动鞋服制造商趋于集中化、全球化

    制造商发展趋势：行业扩容、格局优化、壁垒深化。1）品牌商发展带动上游供应商扩容；2）品牌商筛选供应商标准由“成本>质量>交期”向“研发+交期>质量>成本”过渡，驱动供应商格局趋于集中化、全球化。集中化：品牌商在“规模扩张”的基础上追求“效率提升”，倾向于深化产品设计、消费者运营以及提高外包比例，推进核心供应商制度，对头部供应商的采购占比持续提升，制造端格局优化。全球化：品牌端倾向于供应链全球化布局，尤其向低成本要素的国家倾斜，以保障供应链系统稳定性。

    疫情影响：短期订单流动，长期加速重构

    短期，疫情扰动下订单流向供应链相对稳定地区。2020-2021 年服装订单回流中国，运动鞋订单分散至印尼；2022 年东南亚制造景气持续，其中越南运动制鞋订单反弹，各大制鞋公司正加速建设印尼基地以实现分散化布局，运动制衣则仍主要转移至东南亚越南、柬埔寨等地。长期，运动品牌商出于成本与风险的再平衡考虑，加速重构更具弹性的全球化供应链，主要体现为原有供应商的产能转移和分散化，而非普通鞋服品牌商新择异地供应商带来的订单转移。头部供应商在有意愿采取继续分散化布局的策略下，未来仍可与品牌商实现深度绑定。

    风险提示

    1、疫情反复致终端零售及制造环境恶化；

    2、贸易政策变动；

    3、原材料、汇率等因素大幅波动。