纺织服装4月数据分析专题：原材料价格仍处高位 疫情扰动下终端需求明显回落

原材料价格延续增长趋势，同比增幅略有收窄。4 月中国棉花价格指数为22,618.19 元/吨，同增45.30%；Cotlook 棉价指数为24249.95 元/吨，同增67.15%；涤纶短纤市场价7,802.5 元/吨，同增14.07%；粘胶长丝市场价42,500 元/吨，同增14.86%；粘胶短纤市场价为13,937.5 元/吨，同减4.8%；涤纶长丝市场价为7,857.5元/吨，同增3.58%。

    内需疲软，出口短期承压。内需方面，4 月社零同减11.1%，需求疲软下运动鞋/服销售额分别同减4%/7%，环减24%/27.8%。出口方面，4 月国内疫情管控对出口企业生产开工及物流运输产生影响，叠加东盟国家复工复产进程推进，纺织原材料出口短期承压。

    分品牌电商数据追踪。4 月头部品牌电商数据显示，李宁天猫销售额263.3 百万元（同减25.8%）；中国李宁京东销售额0.11 百万元（同增348.8%）；安踏天猫销售额257.3 百万元（同减1.1%），京东销售额29.8 百万元（同增9.5%）；特步双平台表现靓丽，天猫销售额82.9 百万元（同增23.8%），京东销售额29.8 百万元（同增112.4%）；Nike 天猫销售额157.1 百万元（同增19.9%），京东销售额16.7 百万元（同增15.8%）；Adidas 双平台销售显颓，天猫销售额38.7 百万元（同减72.9%），京东销售额43 百万元（同减27.6%）。

    头部国货品牌拓店速度放缓。1）安踏：截至2021H2，安踏零售店数量为11791家，环减305 家，自产鞋及自产服装比例分别环减0.9/0.8pct 至25.5%/9.7%，零售店数量持续缩减，自产比例明显降低。2）李宁：截至2021H2，李宁店面数量合计7137 家，环增392 家，其中特许经营店净增154 家至4770 家，直营店净增77 家至1165 家，大店战略指引下有望带动坪效和单店收入高增。3）特步：截至2021H2，特步零售店数量为6151 家，环比净增136 家，20 年以来店铺数量首次出现净增，零售端略有复苏叠加主品牌逆势拓店下21 年平稳过渡。

    分品牌流水数据追踪。整体看，冬奥赋能叠加国产品牌力提升下，需求端明显提振，整体节奏呈现前高后低，22Q1 疫情扰动和高基数影响下，预计全年节奏将呈前低后高。头部运动服饰品牌逐步将店效坪效提升和DTC 改革等作为渠道改革核心，整体看经营步伐稳健，并从供应链效率提升入手，有序推进产品结构优化、新老产品组合改善和费用控制，数字化转型下盈利有望再高增。

    耐克&阿迪延续龙头地位，国内集中度明显提升：从全球运动鞋服分品牌竞争格局看，耐克和阿迪达斯延续龙头地位，21 年市占率分别为+0.6/-0.9pct 至15.4%/8.9%。相比于全球市场，中国运动鞋服竞争格局更为分散，但伴随李宁、安踏和Fila 等国货品牌崛起，市场集中度明显提升，品牌和公司CR10 从2016 至2021年分别提升9.2/8.3pcts 至78.3%/83.9%。

    风险提示：各地疫情恢复不及预期；居民消费回升不及预期