机械行业点评:光伏金刚线行业高速发展 关注技术创新下的设备机遇

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:王珂/李蕾/刘建伟/张婧玮 日期:2022-05-27

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      2022 年5 月24 日中钨高新在投资者关系活动记录表披露,目前公司100 亿米细钨丝项目具备现成厂房,预计年底投产,后期将视市场情况继续扩大产能。公司目前每月细钨丝产能在 1 亿米左右,主要客户为金刚线行业的重点企业,目前钨丝产品供不应求。

      本期投资提示:

      光伏硅片行业快速发展,金刚线行业销量创新高。2020 年以来硅片大尺寸技术带来行业的新一轮竞争性扩产,隆基股份、中环股份等硅片龙头以及晶科能源、晶澳集团等一体化厂商积极扩产巩固市场份额,同时也吸引高景太阳能、双良节能、通威股份等行业新进入者。根据中国光伏行业协会数据,2021 年国内新增光伏装机容量为54.88GW,全球新增光伏装机容量170GW,预计未来五年国内以及全球光伏新增装机容量仍将保持明显增长态势。新增光伏装机容量的持续增长将提升金刚石线的市场需求,金刚石线行业将打开上升空间。根据各公司公告,美畅股份、高测股份、岱勒新材2021 年金刚线销量分别达4540.82、829.35、335.68 万公里,销量均创新高。

      硅片切割效率和质量,主要由切片机和金刚线决定。切片环节核心技术难点在于碎片、崩边、划伤、TTV、线痕、弯曲、边缘翘曲等,薄片化对切片机、金刚线及切割工艺提出了较高要求。高质量硅片切割需要通过切片机的高线速和高稳定性、金刚线的细线化和工艺三者的紧密配合来实现。未来高效切片机+细线金刚线,将会成为切片行业标配组合。

      钨丝基材金刚线可以有效降低线径,有望成为趋势。相比高碳钢丝,钨丝主要具备优势:

      1)有效降低线径,符合硅片的薄片化趋势;2)寿命更长,线径更细,带来原材料节省;3)效率更高,单一时间区间内切割次数更多,良品率更高;4)耐磨,可以减少金刚线的损耗。钨丝未来有望替代高碳钢丝作为金刚线的主流基材,助力金刚线细线化高质量发展。

      薄片化同时带来切片机和切片代工发展机遇。大尺寸薄片化发展趋势下,硅片的切割难度显著提升,加快了切片机的更新迭代,同时,设备投资、人员成本、碎片率偏高、开工率不足等因素导致客户切片成本高企,相比之下专业化的第三方切片代工具备成本优势,为客户解决了三大核心痛点:1)节省大量资本开支;2)降低技术迭代带来的产能落后风险;3)硅片成本更低、质量更好。

      受益标的:全球光伏产业大发展,金刚线行业市场空间大,关注技术变革带来的设备机遇。

      一方面,金刚线细线化将推动切片设备行业迭代升级,同时打开切片代工市场。另一方面,金刚线钨丝化将有效降低金刚线线径、提升切片效应,带动钨丝基材需求爆发。建议关注:

      高测股份、中钨高新、美畅股份等。

      风险提示:商业化推进不及预期;外部环境存在不确定性;经济周期波动的风险等