建筑工程行业跟踪报告:哪些公司受益于水利投资提速?

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张欣劼 日期:2022-05-27

投资要点:

    从高层会议来看,重大水利工程或是今年基建稳增长的重要方向。5 月23 日召开国务院常务会议再次提出,新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目,引导银行提供规模性长期贷款。5 月10 日,水利部部署推动2022 年重大水利工程开工建设工作,加快推进重大水利工程开工建设,确保2022 年新开工30 项以上。我们认为,重大水利工程是今年基建稳增长的重要方向。今年可能再开工一批已纳入规划、条件成熟的项目,包括南水北调后续工程等重大引调水、骨干防洪减灾、病险水库除险加固、灌区建设和改造等工程。3 月17 日,广西平陆运河项目也正式立项(全长约140 公里,项目静态总投资约680 亿元),并且目前已经开始招标。

    今年1-4 月水利投资明显加速,高于整体基建投资。2022 年1-4 月,水利管理业投资同比增长12.0%(高于基础设施投资同比增速6.5%)。截至4 月底,各地已完成水利建设投资1958 亿元,较去年同期增加45.5%,有力发挥了水利稳投资、稳增长的重要作用。今年,全国将完成水利建设投资8000 亿元以上。4月8 日,国新办举行2022 年水利工程建设情况吹风会表示,水利部将会同有关部门和地方,加快实施在建水利工程,对符合经济社会发展需要、前期技术论证基本成熟、省际间没有重大分歧、地方推动项目建设意愿较为强烈的重大水利项目,加快审查审批,推动工程尽早开工建设。

    水利工程重点推荐中国电建、华设集团,关注安徽建工、粤水电、浙江建投等。

    中国电建的水利水电规划设计、施工管理和技术水平达到世界一流,水利电力建设一体化(规划、设计、施工等)能力和业绩位居全球第一。2021 年中国电建新签水利业务合同金额749.3 亿元,同比增长22.3%。公司1-4 月新签合同增速为23.49%,4 月单月合同大幅增长121.07%;在高基数下(2021 年1-4月新签合同同比增长41.85%)保持亮眼增势。我们认为随着重大水利工程项目逐步落地,中国电建下半年订单高增长持续性强。分业务看,1-4 月能源电力板块、水资源与环境板块、基础设施板块新签合同金额分别为1144.86 亿元、987.67亿元、1168.27 亿元,占比分别为34.29%、29.59%、35.00%。近期公司近期公布150 亿定增预案,投资抽水蓄能等项目,我们认为公司从水电行业领军者向新能源投资运营商全面转型,开启发展新篇章。

    华设集团水利业务发展势头良好,2021 年水运水利类项目合同额近10 亿元,占公司整体订单约10%。公司在省内陆续承担了南通、宿迁、徐州、盐城等近27 万亩高标准农田建设勘测设计项目,省内市场占有率稳定在10%以上;承接了以泰州海陵、泰州姜堰、南通海门生活污水等为代表的村镇污水治理项目合同额近30 亿元。

    安徽建工在水利港航等领域具有较强的技术优势,在水力发电领域深耕近20年,2021 年水利工程新签合同67.10 亿元,同比增加52.09%。粤水电是广东省省属水利水电、轨道交通建设的龙头企业,具备水利水电工程施工总承包特级资质,拥有广东省水利水电工程技术研究中心。浙江建投子公司浙江省建工集团有限责任公司与新疆塔建三五九建工有限责任公司具有水利业务施工资质与丰富的经验。

    风险提示。基建政策推进不达预期,原材料上涨风险等。