策略快评报告：政策利好频发 主线机会凸显

投资要点：

    国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议：李克强总理表示要确保中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完成，国务院常务会确定的稳经济一揽子政策5 月底前都要出台实施细则。要在防控好疫情同时完成经济社会发展任务，防止单打一、一刀切。各地在助企纾困上政策能出尽出。努力确保二季度经济合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。

    近期国常会多次强调疫情防控与经济发展两手抓。多部委也密集出台举措部署稳增长和各类纾困政策落实，昨日会议直达各县，多地在大会后继续研讨省内工作。预计地方贯彻落实力度加强，对受疫情冲击较严重、涉及国计民生的重点行业、短期对稳增长贡献较大的领域将有更多政策支持出台。力求二季度末稳定宏观经济大盘。

    保市场主体、保就业，促消费意图明显：多措并举稳定就业形势，降低失业率是当前政府工作的重点之一。大量的民营企业、小微企业、个体户等市场主体，提供了大量就业岗位。保主体就是保就业、保收入，有利于改善居民收入预期，提振居民边际消费倾向，从而稳定消费需求。此外，通过落实减税降费，各地增加补贴、发放消费券等方式提振实物类消费。

    国办发文要求盘活存量资产，扩大有效投资：5 月25 日，国务院办公厅发布了关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见。就进一步盘活存量资产、扩大有效投资提出多项举措。包括：聚焦盘活存量资产重点方向、优化完善存量资产盘活方式、加大盘活存量资产政策支持、用好回收资金增加有效投资。同时要求严格落实各类风险防控举措、建立工作台账强化组织保障。

    重点区域的优质存量重点项目备受重视，项目再融资：意见要求推动建设任务重、投资需求强、存量规模大、资产质量好的地区，积极盘活存量资产，筹集建设资金，支持新项目建设。将通过存量项目的现金流盘活来支持新项目的建设。预计针对优质存量项目的融资将加快。

    鼓励更多符合条件的基础设施REITs 项目发：行通上过市推动基础设施领域不动产投资信托基金健康发展、规范有序推进政府和社会资本合作（PPP）、积极推进产权规范交易等多种方式，切实做好盘活存量资产工作。这一举措有4226利于增加存量基建项目融资退出渠道。各地通过REITs 回笼资金支持新的基建项目。

    稳增长主线清晰，配置机会凸显：在外需回落的背景下，实现稳增长任务需要内需加码发力，投资与消费领域政策利好频发、业绩预期向好、估值具有吸引力。建议关注：1）基建领域继续发力，大型项目审批、施工加快，资金到位情况向好，央企基建企业最为受益；2）促消费力度升级，关注必选消费中农林牧渔主线及困境反转的可选消费领域。

    风险因素：经济超预期下滑、疫情形势恶化、监管政策变化