大北农(002385):生猪出栏稳步放量 多业务优势明显

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:钟凯锋/李晓渊 日期:2022-05-25

  本报告导读:

      我们认为,公司出栏稳步放量,改善公司管理,未来养殖成本有望快速下行,种子方面转基因性状优势明显,大种业战略布局有望超预期。

      事件:

      公司发布20 22 年4 月份生猪销售情况简报,2022 年4 月销售生猪34.56 万头,销售收入4.63 亿元。销售数量环比降低7.57%,同比增长16.84%;商品肥猪出栏均重113.15 公斤,销售均价12.68 元/公斤。

      评论:

      维持“增持”。我们维持公司2022 -2024 年 EPS 为 0.03 元、0.62元、 0.65 元,维持目标价 21.28 元,维持“增持”评级。

      出栏量稳步增长,完全成本有望下降。公司2022 年4 月销售生猪34.56 万头,同比增加16.84%。一方面,在产能方面,公司继续科学利用现有产能,继续严抓生物安全防控,完善防控措施,加强疫病控制,饲养管理,提升养殖效率,降低生产成本,充分整合国家级核心育种场的优势,以种猪育种为核心,优化种猪种群。另一方面,在采购方面,公司将进一步推行核心原料及部分大宗原料统一采购,提高整体运营效率和效益,从而降低成本。目前公司不断提高自繁自养比例、加强管理等方式严控成本,2022 年下半年生猪完全成本有望实现 16 元/公斤。

      发挥多业务协同作用,科技助力提高竞争力。在协同作用方面,公司将进一步加大产业间协同,实现多轮驱动,饲料产业、养猪产业、作物产业、农业互联,各产业协同并进,资源整合、产业链整合、获取产业链前中后各端协同效益。在市场方面,公司以拳头产品为抓手,利用为客户量身定做的“进销财”、“猪联网”、“猪交易”等互联网平台服务工具,构建了以大北农为核心,以规模养殖户、种植户、经销商为事业合作伙伴养猪生态圈、种植生态链总体而言,公司多业务优势显著,市场营销能力强大。

      风险提示:公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。