汽车行业周报(2022年第20周):供需改善 建议关注比亚迪产业链

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:唐旭霞/周俊宏/戴仕远 日期:2022-05-24

  周度更新:建议关注比亚迪产业链。长三角供应链陆续复工复产,汽车供给端持续改善(平均排产或恢复至6 成以上),政策刺激、新车发布会催化下需求持续转暖。当前汽车行业类似于智能手机初生时代,核心电动车型的发布会正如早前IPHONE、华为等机型的发布会对二级市场的意义,且整车相较手机更为复杂,具备空间属性,内部配置纷纷完成智能化电动化升级,对二级市场估值和相关升级零部件EPS 均能带来提升,海豹作为2022 年上半年国内首款起量电动智能车型发布会,下半年或迎更多新车发布会(长安深蓝、蔚来ET 系列、理想L9、北京车展等)。核心电动智能增量零部件当前估值回调至合理偏低水平,配置价值凸显。我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。主线1:2021 年新能源乘用车渗透率突破15%关键点位进入加速渗透,三电技术底层支持背景下,整车生产逻辑变化,自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资,长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2:汽车电动化的核心是能源流的应用。

      政策、技术、特斯拉等多重因素叠加,新能源汽车进入到高质量发展阶段,需求驱动车型产品力提升,技术趋势往磷酸铁锂、4680 圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3:汽车智能化的核心是数据流的应用,增量零部件包含:获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器,输送端-高速连接器,计算端-域控制器,应用端-空气悬架、线控制动和转向,交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。

      行情复盘: CS 汽车上涨4.46% , 强于沪深300 指数2.22pct 。本周(20220516-20220520)CS 汽车上涨4.46%,CS 乘用车上涨5.84%,CS 商用车上涨7.94%,CS 汽车零部件上涨2.48%,CS 汽车销售与服务上涨1.98%,CS 摩托车及其他上涨4.27%,电动车上涨6.49%,智能车上涨3.9%,同期的沪深300 指数上涨2.23%,上证综合指数上涨2.02%。CS 汽车强于沪深300指数2.22pct,强于上证综合指数2.44pct,年初至今下跌18.86%。

      数据追踪:4 月汽车销量为118.1 万辆,同环比均下降。根据中汽协数据,2022 年4 月国内汽车产销分别为120.5/118.1 万辆, 同比分别为-46.1%/-47.6%,环比分别为-46.2%/-47.1%;其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为96.5/21.6/29.9 万辆,分别同比-43.37%/-60.58%/+44.60%。

      投资建议:关注比亚迪相关产业链。整车端推荐比亚迪、广汽集团、长城汽车、上汽集团等,零部件方面推荐福耀玻璃、星宇股份、德赛西威、上声电子、伯特利、泉峰汽车、拓普集团、华阳集团、保隆科技、科博达等,建议关注比亚迪及自主品牌产业链。

      风险提示:汽车芯片产能风险,销量下行风险,传统企业变革风险。