食品加工行业跟踪报告:国内原奶价格微降 主产区奶粉价格回落

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:颜慧菁/程碧升/张宇轩 日期:2022-05-23

原奶价格走势。2022 年5 月6 日-5 月11 日,国内主产区原奶价格为4.16 元/kg,环比-0.2%,同比-1.7%。2022 年3 月恒天然原奶价格为0.45 欧元/kg,环比+5.8%,同比+31.3%。

    主产区奶粉价格回落,3 月进口大包粉价格上涨。 2022 年5 月17 日,恒天然脱脂奶粉拍卖价为4116 美元/吨,环比-0.3%,同比+19.4%;全脂奶粉拍卖价为3934 美元/吨,环比+0.5%,同比-4.6%。2022 年5 月2 日-5 月13 日,大洋洲脱脂/全脂奶粉均价分别环比-3.4%/-7.8%,同比+23.7%/-7.5%;欧盟脱脂/全脂奶粉均价分别环比-3.0%/-2.4%,同比+40.2%/+43.5%。2022 年3 月奶粉进口单价为4189.95 美元/吨,环比+5.7%,同比+23.5%。

    精饲料价格小幅波动,苜蓿草到岸价持续上涨。 2022 年5 月7 日-5 月13 日,玉米平均价为2850 元/吨,环比+0.4%,同比+2.5%;豆粕平均价为4650 元/吨,环比-2.1%,同比+28.1%。2022 年3 月,进口苜蓿草平均到岸价458.3 元/吨,环比+3.3%,同比+28.3%,处于历史高位水平。

    国际要闻。【恒天然】2022 年5 月9 日,恒天然合作社集团宣布,其2021/2022年度的原奶收购价预期区间将从每公斤乳固体的9.30-9.90 新西兰元调整至每公斤乳固体9.10-9.50 新西兰元。该变动主因近期一系列事件导致乳制品全球需求受到短期影响,特别是中国近期新冠疫情反复、斯里兰卡的经济危机以及俄乌冲突等。

    国内要闻。【河北省】近日,河北省农业农村厅印发《河北省高端乳品产业集群2022 年推进方案》。方案明确,2022 年全省奶牛存栏确保145 万头,生鲜乳产量实现540 万吨,打造16 个现代奶业示范园区和4 个高端乳制品项目,进一步优化乳品结构,提升高端乳品生产能力和市场占有率。【现代牧业】2022 年5月16 日,现代牧业发布股权转让协议公告,拟收购内蒙古爱养牛科技有限公司75%股权,转股价款为2.88 亿元。爱养牛科技21 年税后综合净溢利为1721.73万元,同比+38.1%。此次收购有助于进一步强化公司产业链协同优势,通过生态共享平台向上下游客户提供数字科技、供应链金融、养殖技术等服务。

    投资观点及原奶价格预测:21 年原奶价格持续高位,全年均价同比+13.2%,我们认为主因白奶需求旺盛下奶源短缺,叠加饲料成本压力(玉米、豆粕21 年均价同比+26.3%、+15.7%)。22 年地缘冲突下饲料价格走高,2 月以来玉米、豆粕涨幅达5.2%、25.7%(截至5 月13 日),我们认为饲料成本高企、需求景气下奶价承压,考虑到奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升(21 年产量同比+7.1%),预计22 年全年国内原奶价格或维持高位。

    风险提示:原材料价格大幅波动,国内外疫情控制进程不及预期。