晨会纪要

　　【固定收益】4 月全社会债务数据综述：经济不悲观在过去的大约一个月中（4 月23 日发布3 月全社会债务数据综述以来），国内权益市场（以全A 指数衡量）如期出现小幅上涨，但风格上成长跑赢价值；十债收益率小幅下行，商品价格（以南华综合指数衡量）亦有小幅下行。

    　　【策略】为什么“促消费”比“稳增长”更值得关注随着上海疫情扰动消退，市场将逐步由博弈稳增长预期回归到经济修复主线。

    　　沿着疫后修复阻力最小方向前进。随着近期对于海外扰动，以及汇率担忧告一段落，市场正在重新回归疫情修复主线。对于市场而言，风格选择会比市场整体判断更加重要。

    　　【宏观】2022 年5 月LPR 利率报价点评：稳增长重心转向稳地产本次下调5 年期LPR的操作亦是在帮助商业银行进一步打开房贷利率下行的空间，我们认为这对房地产市场销量的回暖会产生积极影响。

    　　1 年期的LPR 报价维持不变，我们认为这除了代表目前企业的融资成本已经处于阶段性低点外，还表达了政策的态度：稳增长的重心重回稳地产。

    　　【固定收益】3 月全球经济数据综述：唯有美国改善我们是全市场对全球经济监测非常全面和连续的机构，在盈利债务周期框架下持续跟踪全球GDP 占比超过3/4 的15 个经济体。