宏观:需求端压力增加 投资增速回落

类别:宏观 机构:国元期货有限公司 研究员:许雯 日期:2022-05-23

本周公布的经济数据显示,受疫情影响需求端压力增加。投资方面,固定资产投资增速回落。投资主要构成中房地产开发投资处于低位、制造业投资增速高位回落、基建投资小幅提速。

    1-4月中国固定资产投资15.35万亿元,同比增长6.8%,增速较1-3月下降2.5个百分点。按投资主体看民间投资8.69万亿元,同比增长5.3%,下降3.1个百分点。分产业看,第一产业投资3829亿,同比增长5.8%;第二产业投资4.76万亿,同比增长12.6%;第三产业投资10.21万亿元,同比增长4.3%。增速分别较1-3月下降1、3.5、2.1个百分点。制造业投资增速较高但下降较快,提振整体投资增速;地产投资增速仍偏低拖累作用较大。市场对年内基建投资托底的预期偏正面,疫情好转后投资增速企稳的概率大。制造业投资方面,1-4月制造业投资同比增长15.6%,较1-3月下降3.4个百分点。受疫情影响制造业投资增长有所下滑。2022年制造业企业利润增速下滑,制造业投资的需求支撑下降,或对制造业投资继续高增长构成压力,但由于宏观政策宽松、产业政策支持,制造业投资大概率由高位平稳回落。