晨会报告

类别:晨报 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:丁智艳 日期:2022-05-23

  腾讯控股(00700.HK)点评:1Q22 业绩压力有预期,关注下半年改善

      事件:公司1Q22 实现收入1355 亿元,yoy+0%;Non-IFRS 归母净利润255 亿,yoy-23%。营收低于彭博一致预期4.0%,利润低于一致预期3.4%。整体而言市场对4Q21 至22 上半年的基本面疲软有所预期。

      游戏低于预期,但海外仍有韧性。Q1 手游(含社交网络)同比下滑3%至403 亿,端游同比增长2%至121 亿。海外同汇率口径同比增长8%,降速明显,但相比中国外全球市场Q1 下滑10%的局面仍显韧性。

      Q2 以来整体手游流水有所回暖。

      广告继续承压,云业务降速。1)1Q22 社交广告、媒体广告分别同比下滑15%、30%,符合市场预期。2)社交网络同比增长1%。3)金融科技与企业服务Q1 同比增长10%至428 亿,预期内降速。

      (联系人:林起贤/袁伟嘉)

      央行5 年期LPR 利率下降政策点评:房贷连续降息,政策转向积极

      事件:

      5 月20 日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年5 月20 日贷款市场报价利率(LPR)为:1 年期贷款市场报价利率(LPR)为3.7%,与上月持平,5 年期LPR 为4.45%,较上月的4.6%下调15 个基点。

      点评:

      5 年期LPR 下调15BP、连续降息,政策基调由托而不举向积极支持转变。5 月15 日,央行调低首套个人住房贷款,在5 年期LPR 利率基础上减20BP;即首套房房贷利率下限由4.6%降至4.4%。5 月20 日,央行调低5 年期LPR 利率15BP 至4.45%,即首套房贷利率下限降至4.25%、二套房贷利率下限降至5.15%;一周内首套房贷利率下限已累计降低35BP。根据贝壳研究院数据,22 年4 月103 个重点城市主流首套房贷利率为5.17%,二套利率为5.45%,意味着首套房贷和二套房贷利率分别有着92BP 和40BP 的下降空间。根据易居研究院数据,自5 月15 日发布调整差异化信贷政策后,已有20 个城市首套房贷利率降至4.4%、并且5 月20 日南通等首套房贷利率下降至4.25%,预计后续更多城市将进一步跟进。

      (联系人:袁豪/陈鹏)