宏观国内周报：疫情冲击持续 5年LPR意外下调

一周概览

    北京、天津等地疫情防控形势严峻，上海进入整固阶段。疫情大幅冲击居民消费，房地产数据快速恶化，失业率显著上升。上周央行5 年期LPR 下调15 个基点，人民币对美元汇率回升。

    高频经济活动跟踪

    疫情对经济冲击持续。上海“社会面”清零后进入整固阶段，但北京、天津等地疫情抬头。截至5 月21 日，全国共有中高风险地区75 个；北京、上海、天津市等多地正在进行全员核酸筛查。人流方面， 18 城地铁客运量同比下降45%；北京等城市部分地区暂停公共交通。5 月第一周乘用车零售销量同比下降21.8%，电影票房同比走低近八成。物流景气度有所回升，公路整车货运流量和物流园区吞吐指数周环比分别上升5.6%和4.1%，同比降幅约25%。此外，上游工业生产保持稳健。上周半钢胎企业开工率环比小幅上行，钢材成交量和高炉开工率有所上升。一方面，水泥、焦化企业开工率环比小幅下行。地产方面，上周30 城商品房成交面积同比降幅扩大至63%；土地成交同比下降52%。

    价格指标及通胀变化

    原油价格保持高位，国内原材料价格基本持平、粮食和猪肉价格上升。上周布伦特原油价格维持在114.4 美元/桶。国内原材料中，螺纹钢价格下行0.1%，动力煤价格环比持平；中游化工品中，丁苯橡胶价格环比上行5.2%，尿素价格环比上行0.5%，但聚乙烯价格环比走低1.2%。此外，水泥价格继续下行1.3%。国际运价持续走高，波罗的海干散货指数环比小幅上行5.5%,中国出口集装箱价格环比上升1.5%。农产品价格方面，上周总体农产品价格指数下行1.3%，但主要粮食价格和猪肉平均批发价均走高。

    金融市场及资金成本变化

    央行下调5 年期LPR15 个基点，同时下调首套房贷利率下限。人民币兑美元止跌回升。5 月15 日，央行、央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20 个基点。5 月 20 日央行公布的 1 年期、5 年期以上 LPR 报价分别为 3.7%、4.45%，5 年期以上 LPR报价下调 15 个基点。人民币兑美元汇率升值1.6%，但兑一篮子货币仍走低0.4%。银行间流动性总体较为平稳，R007 和DR007 略走高，但同业存单利率下行，国债收益率和企业债收益率普遍小幅下行。融资规模方面，上周房地产债、海外债、股票融资额均上行，信用债发行量同样小幅回升。利率债（主要是地方债）发行持续增加，较去年同期多增35%。

    上周主要宏观数据与事件回顾

    疫情给经济带来“倒春寒”、失业率攀升，财政预算可能需要做出“补充”。

    2021 年 4 月工业增加值同比增速下跌至-2.9%，社会消费品零售总额名义同比增速降至-11.1%，汽车、手机和网购下跌显著。房地产投资增速下跌至-10.1%，基建和制造业投资均放缓。4 月城镇调查失业率上升至6.1%，其中16-24 岁青年人失业率已达18.2%，大幅超过第一轮疫情水平。4 月留抵退税额8,015 亿，叠加财政收入（包括税收及土地）顺周期下行，以及抗疫支出增加共同推动广义财政赤字同比上升1.1 万亿。

    本周宏观主要观察点

    本周将发布4 月工业企业利润数据。全国各地疫情形势严峻，托底政策刻不容缓，预计 5-6 月是对人大财政赤字预算“补充”的政策窗口期。

    风险提示：疫情加速传播、失业率上升。