物业管理行业周报:港股通继续增持低估值物管公司

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:宋健/孙钟涟 日期:2022-05-23

  投资要点:

      本周行情:本周(2022.05.16-05.20)恒生物管指数上涨3.0%;个股涨幅前三的物管公司分别为旭辉永升服务、融创服务和碧桂园服务,涨幅分别为10.7%、9.9%和9.6%;YTD 涨幅前三的物管公司分别为滨江服务、华润万象生活和越秀服务,涨幅分别为13.6%、13.5%和11.9%。

      物管公司业绩后持续回购:本周,融创服务、金科服务继续回购,目前我们已经看到房地产调控政策和融资政策的逐步改善,物业管理板块有望迎来估值修复,优质物业管理公司仍具备成长属性。各物管公司的持续回购动作,也彰显出对公司持续增长的信心。

      港股通继续增持低估值物管公司:本周,港股通增持排名前三的分别是融创服务(+1.02pct)、卓越商企服务(+0.65pct)和碧桂园服务(+0.41pct)。

      地产政策逐步释放积极信号,物管估值有望修复:我们认为在“稳增长”和“宽信用”的大环境下,房地产公司将有更友好的发展环境,行业的流动性风险解除,新房销售也将逐步回暖。物管公司有更好的业务成长性,更安全的财务状态,估值将会有更大的弹性。截至5 月20 日,港股物管板块平均估值对应2021/2022 年15.9/11.7XPE。我们看好经营独立性高、内生增长能力强、盈利质量佳的物管公司。行业首选旭辉永升服务、中海物业、保利物业、新城悦服务,建议关注华润万象生活、绿城服务、越秀服务。

      风险提示:1) 业务扩张和收购不及预期;2)物业管理费提价受阻;3) 收缴率不及预期;4)增值业务拓展不及预期。