有色金属:锂盐进口显著下滑 宽松政策或支撑金属需求

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:雷慧华 日期:2022-05-23

工业金属:国际方面,联合国大幅下调全球经济增速的预期,市场担忧情绪较大。欧美经济表现出放缓迹象,加息和经济放缓逻辑主导市场。国内方面,上海地区疫情逐渐转好,复产复工逐步启动,整体需求面出现阶段性修复预期。整体来看,5 年期LPR下降15bp,国内房地产政策进一步放松以及疫情好转将推动国内经济逐渐回暖,工业金属需求或有支撑。建议关注:神火股份,南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

    铜:物流和生产持续恢复,疫情后需求或逐步走强本周铜价小幅上涨,LME 铜收盘9421 美元/吨,周内涨幅约2.26%;沪铜收报71900 元/吨,周内涨幅约1.18%。国内基本面方面,供应端,随着物流和生产的持续恢复,供应修复的局面或逐步出现。预计下周进口铜到货会增加,且广东地区铁路恢复正常,供应将增加。

    需求端,传统铜终端消费面临内需驱动力不足出口增速放缓的困境,但国内疫情对工业生产的影响逐步减弱,疫情好转情况下终端多数行业边际改善,铜需求也开始走强。库存方面,全国主流地区铜库存较上周五增加0.10 万吨,周度库存微幅增加。国内经济重启预期带来反弹动力,看好铜价后市表现。

    铝:开工率小幅上涨叠加去库趋势,铝价或有支撑本周国际铝价实现反弹,LME 铝收报2970 美元/吨,周内涨幅约5.00%;沪铝收报20820 元/吨,周内涨幅2.54%。国内基本面方面,供应端,国内电解铝企业多数以持稳运行为主,复产产能的释放推动国内电解铝产量同比增长。需求端,本周大部分地区开工率环比波动平稳,江浙沪、广东等地企业则受疫情好转带动,开工率小幅上涨,无锡、巩义地区下游补库积极性较好,铝锭维持去库状态。

    综合来看,短期内国内铝消费好转及铝社会库存持续呈下降趋势,预计铝价或以偏强震荡为主。

    锡:锡价跌幅收窄,供给宽松价格或维系小幅波动LME 锡收盘34120 美元/吨,较上周上涨约0.95%。沪锡收报284190元/吨,较上周下跌约0.47%。基本面方面,供应端,国内冶炼厂生产平稳,云南江西两省炼厂开工率表现稳中有升环比小幅走高。市场消息反馈缅甸疫情对原料端影响减弱,5 月中下旬封控口岸有望恢复开启。需求端,锡价此前的大幅波动加剧市场观望情绪。市场整体需求走弱,叠加供应端的宽松预期,锡价短期内或维系小幅波动。

    锌:国内供需双弱,锌价仍需等待基本面改善

    LME 锌收盘3705 美元/吨,较上周上涨4.68%。沪锌收报25685 元/吨,较上周上涨0.63%,锌价整体呈现上涨趋势。国内基本面方面,供应端,当前市场矿端紧缺仍然在延续,全国锌矿加工费均价下跌至3500 元/吨。需求端,本周陆续有政策或传闻传出,提振了市场的短期情绪,但考虑到政策落地仍需时间,短期内需求并未实际改善。

    本周锌锭再度出现累库,也反映了锌的实际下游消费并没有真正好转。

    能源金属:受疫情和海外加息的影响,叠加能源金属市场价格处于高位,能源金属市场整体走势仍然偏弱,市场主要需求方采购意愿较低,本周主要能源金属品种以企稳为主,持续看好疫情减弱后、新能源需求释放,建议关注:赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

    锂:产业链上下游持续博弈,锂盐价格小幅波动本周电池级碳酸锂价格461500 元/吨,与上周持平;氢氧化锂价格467500 元/吨,与上周持平。锂辉石价格收4755 元/吨,与上周持平。

    需求端,本周由于下游刚需采购,市场询单逐渐增加,随着疫情影响减弱、复工复产及旺季到来,需求有望大幅提升。供给端,由于国内部分厂家新增产能释放,锂盐供应整体处于稳中有升状态,不过受限于海运等因素,4 月碳酸锂进口不及预期,考虑到整体边际“供增需减”的状态正在改善,预计锂价仍有支撑。

    钴:需求疲软压制钴价,4 月钴原料大幅减量或对价格形成支撑本周钴价持续走低,电解钴价格为50.1 万元/吨,环比上周下跌5.4%。

    钴中间品价格为33 美元/磅,环比上周下跌4.3%。需求端,消费端,受电子产品消费淡季与疫情影响,生产厂家按订单量排产,减少产品库存,导致下游采购需求偏弱;另外新能源需求受疫情压制并且受镍钴锂等主要原材料高价影响,产业链博弈情绪浓厚。供给端,钴盐厂成品库存积压严重,而当前需求持续偏弱,供大于求,钴价存在下行压力。不过5 月钴原料进口量环比大幅下滑,或对钴价形成支撑。

    镍:伦镍库存维系低位,预计镍价或高位震荡

    本周LME 镍收27675 美元/吨,SHFE 镍收212800 元/吨,LME 镍同比上涨1.10%,SHFE 镍同比上涨4.52%。供给端,印尼天气影响镍矿供给。需求端,新能源需求承压,传统不锈钢需求亦有小幅下滑,据Mysteel,5 月份国内40 家不锈钢厂300 系粗钢排产144.92万吨,预计月环比减少1.9%,年同比减少9.6%。库存方面,伦镍库存7.19 万吨、仍处于较低水平,国内市场精炼镍供应依旧偏紧,短期或对镍价形成明显支撑。

    贵金属:全球经济增速预期下调,金价避险属性凸显本周金价反弹,COMEX 黄金周五收盘价1845.1 美元/盎司,较上周上涨1.92%,周内涨幅1.22%。COMEX 白银期货收盘价21.77 美元/盎司,较上周上涨3.03%。本周美元指数回落,周四纽约尾盘,美元指数跌0.99%报102.89,创两周以来新低。另据美国劳工部数据,截至5 月14 日当周首次申领失业救济人数增加2.1 万人至21.8 万人,高于预期,为1 月以来的最高水平。在美联储紧缩货币政策的预期下,市场对美国经济陷入衰退的担忧加剧,经济数据不佳或加深衰退风险,支撑金价。据Wind,联合国发布《2022 年中世界经济形势与展望》报告,将 2022 年全球经济增速预期从 4%下调至3.1%,同时全球通胀率预期升至6.7%。若下半年通胀上行压力继续加大,则美联储可能加速加息及缩表,或将固化全球滞胀格局,黄金避险属性凸显,中短期看,预计金价底部企稳维持震荡。

    稀土:废料压力凸显,稀土价格持续反弹

    本周氧化镨钕主流报价92.5-93.5 万元/吨,较上周上涨4 万元/吨。;氧化铽与金属铽报价分别为1460-1480 万元/吨和1840-1860 万元/吨,较上周分别上涨10 万元/吨和30 万/吨。需求端,疫情影响逐渐减弱,复产复工积极推进中,对稀土需求将持续增加。供应端,废料供应压力凸显,且国外方面由于疫情等原因,稀土进口将持续受到影响,短期来看,稀土价格或维系高位震荡。中长期来看,国内配额有序释放,海外供应增量有限,稀土下游需求雪坡长,将成为稀土价格的有力支撑,稀土行业有望量价齐升。建议关注:北方稀土、金力永磁等。

    风险提示:

    金属价格大幅波动,新能源需求大幅下滑,宏观经济表现不及预期