电力设备行业跟踪周报:政策有望加码刺激电车需求 光伏出口强劲欧洲超预期

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红/刘晓恬 日期:2022-05-22

投资要点

    电气设备9836 上涨7.26%,表现强于大盘。本周(5 月16 日-5 月20 日,下同),发电设备涨11.79%,光伏涨11.63%,风电涨8.48%,锂电池涨6.83%,新能源汽车涨5.94%,核电涨4.71%,发电及电网涨1.12%,工控自动化涨0%。涨幅前五为中通客车、中利集团、清源股份、科士达、恒润股份;跌幅前五为亿利达、易世达、东方铁塔、中光防雷、佳云科技。

    行业层面:电动车:新一轮汽车下乡政策有望于6 月初出台;比亚迪发布CTB 电池车身一体化技术,搭载于海豹车型;特斯拉上海工厂日产2600 辆计划推迟到5 月23 日;宁德时代获欧洲新法规全球首张准入证书;首个三地上市中国车企,蔚来正式在新加坡上市;特斯拉正式向普通用户交付4680 电池车型;赣锋锂业:2GWH 第一代固态电池产能今年逐步释放;广汽埃安第二工厂将4 季度投产,新增产能20 万辆/年;金属钴报价51.73 万元/吨,本周-1.9%,镍报价22.42 万元/吨,本周+3.2%,锰报价1.62 万元/吨,本周-1.2%,金属锂报价306 万元/吨,本周-0.6%,电池级碳酸锂报价47.6407 万元/吨,本周+0.2%,氢氧化锂报价46.75 万元/吨,本周持平,工业级DMC 碳酸二甲酯报价0.54 万元/吨,本周持平,三元622 型正极报价38.5 万元/吨,本周持平,三元811 型正极报价39.75 万元/吨,本周持平,磷酸铁锂正极报价15.1 万元/吨,本周持平,PVDF 报价66 万元/吨,本周持平,三元PVDF 报价83.5 万元/吨,本周持平。新能源:国家能源局:1-4 月光伏新增装机16.88GW,风电新增装机9.58GW,同比+45%,其中4 月新增1.68GW,同比+25%;欧盟委员会公布能源计划,到2025 年太阳能光伏发电能力增一倍;组件价格快速上涨,开标均价接近2 元/W;9.06、9.49 元/片,中环首发N 型单晶硅片价格;国际能源署:化石能源涨价,令可再生能源的竞争力进一步提高;12 省市39.7GW,“十四五”储能规划目标来了;国能集团集中开工(预开工)11 个新能源基地、海上风电等项目;隆基已新注册成立3 家光伏设备公司;据SolarZoom,本周单晶硅料260 元/kg,环比持平; 单晶硅片166/182/210mm 报价5.75/6.87/9.15 元/ 片, 环比上涨1.77%/0.00%/0.00%;单晶PERC166 电池报价1.15 元/W,环比上涨0.88%;单晶PERC 组件报价1.9 元/W,环比上涨0.53%;玻璃3.2mm/2.0mm 报价28.5/21.92 元/平,环比持平。欧盟四国承诺2050 年海风累计装机从目前16GW 提高到150GW。工控&电网:2022 年1-4 月电网基建投资完成额同比+4.7%。

    公司层面:中伟股份:3 个中伟香港子公司分别与RIGQUEZA 在印尼投建红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4 万吨项目,合计投资12.6 亿美元。其中中伟香港持股70%,RIGQUEZA 持股30%。通威股份:2022-2024 员工持股计划筹资不超过28 亿元,计划设立后成立资管/信托,份额上限为56 亿份,30%授予14 名高管,预留70%。科达利:公开发行可转债获证监会审核通过。晶澳科技:拟扩建一体化产能,包括曲靖10GW 高效电池、5GW 组件项目,及合肥11GW高功率组件改扩建项目,总投资额103 亿元。诺德股份:拟1 亿至1.5 亿元回购股份用于股权激励,回购价格不超过11 元/股,预计可回购股份约1364 万股,约占总股本0.78%。福莱特:5 月20 日发行A 股可转债,募资总额40 亿元,数量4000 万张,初始转股价43.94 元/股。大全能源:更新定增方案注册稿,尚需证监会审批同意。金风科技:拟挂牌债权融资计划不超过人民币5 亿元。

    投资策略:国内有望推出汽车下乡政策,加快新能源车恢复,4 月国内电动车销售29.9 万辆,同环比+44.6%/-38.3%,5 月车企已复工复销量将明显改善,6 月恢复正常,全年仍有望达到580-600 万辆(同增65%)。战争导致欧洲汽车供应链紧缺,4 月欧洲已披露主流九国合计销量为12.5 万辆,同环比-5%/-39%,预计下半年有望恢复,全年预期下修至250 万辆+,同比增近20%。美国4 月电动车销8.6 万辆,同环比+109%/+4%,表现亮眼,维持全年110-130 万辆预期,全球22 年销量仍可达到950 万辆+,同比增50%+。排产看,5 月中旬锂电产业链排产逐步恢复正常,预计6-7 月将恢复正常,Q2 核心公司环比中枢0~10%,核心公司全年仍可增60~100%,当前市场预期和估值明显偏低,继续强烈看好电动车板块超跌反转,尤其看好Q2 盈利反转的电池环节,同时看好盈利趋势稳定的隔膜、负极、结构件、前驱体等环节龙头。光伏来看,欧洲今年及中期需求有望超预期,户用储能火爆,美国因针对东南亚反规避调查边际略有好转,预计2022 年全球光伏装机240-250GW,近50%增长,其中国内预计90GW,同增65%+,微观来看,5 月硅料继续涨价超25 万/吨,组件排产总体预计小幅增长,Q2 同环比预计均会改善,继续看好光伏板块成长,重点看好组件、逆变器和金刚线环节龙头。工控国产替代持续,景气度低位,但国内龙头订单Q1 超预期,4 月普超预期,看好龙头汇川。风电抢装后成本大降进入平价时代,陆风22 年恢复增长,海风23 年恢复增长,大宗商品价格下跌风电盈利改善,重点关注零部件龙头。电网投资预计稳中有增,重点关注新型电力系统带来结构性机会。

    重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、汇川技术(通用自动化Alpha 明显、动力总成全面突破)、亿纬锂能(动力锂电全面上量盈利拐点、消费类电池稳健增长)、美畅股份(金刚线龙头企业,引领薄片化和细线化迭代)、比亚迪(电动车销量持续超预期、刀片电池外供加速)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022 年利润弹性可期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、天合光能(210 组件龙头、户用系统爆发)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021 年超市场预期)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、当升科技(正极稳健龙头、盈利能力强估值低)、晶科能源(一体化组件龙头、Topcon 技术领先)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产在即)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、美国市场开始放量)、三花智控(热管理全球龙头、稳健增长低估值)、德方纳米(铁锂需求超市场预期、盈利超预期)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进、估值低)、固德威(分布式逆变器高增长,储能业务发力)、福斯特(EVA和POE 龙头、感光干膜上量)、通威股份(硅料和PERC 电池龙头、盈利超市场预期)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)、东方电缆(海缆壁垒高竞争格局好,龙头主业纯粹)、派能科技、嘉元科技、思源电气、诺德股份、福莱特、星源材质、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注:赣锋锂业、天齐锂业、欣旺达、中科电气、贝特瑞、大金重工、新强联、日月股份、中环股份等。

    风险提示: 投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期