综合金融行业：基金管理办法落地 行业发展可期

本报告导读：

    办法发布目的是规范公募基金行为，引导基金公司构建长效激励和约束机制，有利于行业的长期健康发展，财富管理产业链公司将更为受益。

    摘要：

    事件：近日证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》

    （以下简称“办法”）,从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条完善了公募基金管理人监管要求。

    点评：

    办法发布是为了规范公募基金行为，引导基金公司构建长效激励和约束机制。当前公募基金行业存在重短期业绩、迎合客户需求创设短期收益率较高的产品等问题，办法的发布明确和完善了公募基金管理人监管要求，其目的是规范公募基金行为，扭转行业粗放式发展，构建良好的行业生态，引导基金公司构建长效激励和约束机制。

    办法从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条完善监管制度。

    准入方面，办法完善了基金管理公司设立与股东条件，优化了牌照准入制度。内控方面，办法指出应当建立科学的薪酬管理制度和考核机制，要求建立实施薪酬递延支付等制度，递延支付年限不少于3 年，关键岗位人员递延支付金额原则上不少于40%，考核中应避免使用单一指标、弱化相对排名，将近3 年及以上的长期投资业绩、合规风控情况等作为重要依据；经营和治理方面，办法突出长期考核激励，要求董事会对经营层实行3 年以上长周期考核，不以短期基金管理规模、盈利增长作为主要考核标准；退出方面，办法规范风险处置流程，强化全流程管控和基金管理人、股东、董监高与关键岗位人员的各方职责。

    办法将推动基金公司从注重短期考核向注重长期业绩转型，有利于行业的长期发展。考虑到当前市场中仍存在着基金收益与基民收益不对等的问题，办法对基金公司激励体系和考核机制提出明确要求，严格禁止短期考核和过度激励，加强对长期投资业绩的关注和考核，严格执行薪酬递延、追索扣回与奖金跟投制度，建立基金从业人员与基金份额持有人的利益绑定机制，进而引导基金公司更加重视长期业绩，推动财富管理行业长期发展。

    投资建议：办法出台有利于基金行业长期发展，有利于更好满足客户财富管理需求，建议增持基金代销优势明显的东方财富，以及公募基金业务占比较高的广发证券、东方证券。

    风险提示：市场大幅下跌；政策执行不及预期。