环保行业:排污许可制逐步升级 创造环保扩容机会

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:徐强/邵潇/于歆 日期:2022-05-22

本报告导读:

    上周CEA 周成交20 万吨,环比增长76%,成交均价61 元/吨。地方碳配额周成交103 万吨,成交均价67 元/吨,环比增长107%。全国CCER 周成交17 万吨。

    摘要:

    环保板块上周涨 跌幅。1)上周环保、燃气、水务、电力(申万指数)分别上涨2.36%、0.84%、1.01%、1.64%;创业板指、上证综指、深证成指分别上涨2.63%、2.02%、2.64%。2)上周环保个股涨幅前五名分别为:

    绿茵生态(+48.07%)、聚光科技(+21.58%)、金海高科(+21.41%)、路德环境(+11.85%)、金圆股份(+10.55%)。3)跌幅前五名分别为:海南瑞泽(-11.99%)、顺控发展(-7.22%)、绿城水务(-6.62%)、禾信仪器(-4.63%)、长青集团(-4.54%)。

    地方碳配额周成交103 万吨,周成交均价67 元/吨。上周全国碳市场碳排放配额(CEA)成交量20 万吨,较前一周增长76%。CEA 周成交均价61元/吨,较前一周增长2%。地方交易所碳配额上周成交量103 万吨,较前一周增长2%,周成交均价为67.01 元/吨,较前一周增长107%。上周各地方交易所中,碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所79 元/吨,最低为深圳排放权交易所9.82 元/吨。上周全国CCER 成交量17 万吨,较前一周下降31%。

    碳中和信息速递:中国银保监会关于银行业保险业支持城市建设和治理的指导意见提出,有序推进碳达峰、碳中和工作,鼓励妥善开展环境权益抵质押融资,积极稳妥参与碳市场建设。

    周度投资观点:以美国为鉴,国内排污许可将以环境质量为导向逐步升级,扩大污染源监控范围并收紧排放限值,为新的污染处置需求创造扩容机会。1)美国排污许可证制度经过三阶段完善,逐步扩大污染源及污染物覆盖范围,形成以提升生态环境为导向的体系。2)美国排污许可证制度推行以来,大气与水污染治理效果显著。1992-2012 年间,美国水体中悬浮颗粒物以及营养盐浓度总体呈下降趋势;1970 至2019 年间,美国大气六大主要污染物排放量总体下降77%。3)我国排污许可制执行层面政策相继落地,进入二次发展阶段。参照美国排污许可制发展历程,“十四五”

    我国排污许可制央地层面排污许可证监督以及核发的审查力度将提升,同时,动态调整污染物排放限值,收紧重污染地区排放限额,向以提升环境质量为导向的排污许可制升级。4)投资建议:①大气环境治理需求升级带动龙头公司进一步提升市占率,推荐烟气零排放龙头公司龙净环保、受益于火电灵活性改造烟气治理的青达环保;②固废运营企业,垃圾焚烧龙头公司旺能环境、中国天楹、三峰环境、高能环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、伟明环保与上海环境;③水务运营商重庆水务以及水环境治理服务商德林海,洪城环境、中山公用为受益标的。

    风险提示:项目进度不及预期、行业政策变化。