有色金属:斯诺威锂矿拍卖或加速川矿开发 电解铝库存持续降低

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:雷慧华 日期:2022-05-20

  事件:据SMM,斯诺威矿业54.29%股权正在京东破产拍卖平台拍卖,协鑫集团继收购斯诺威矿业99%债权和43%股权后参与竞拍以求获得控股权。

      斯诺威矿业去年4 月正式进入破产程序,目前正在京东破产拍卖平台拍卖。

      雅江斯诺威矿业成立于2008 年,兴能新材料持有该公司57.1%的股权,由新希望集团发起的成都川商兴能股权投资基金中心(有限合伙)是斯诺威矿业第二大股东,持股比例约43%。斯诺威矿业于2021 年4 月正式进入破产程序。截至2021 年12 月13 日,雅江县人民法院已裁定确认斯诺威矿业有债权18 笔,确认债权金额10.4 亿元。2022 年 5 月16 日起,成都兴能新材料股份有限公司所持斯诺威矿业54.29%股权在京东破产拍卖平台拍卖。

      协鑫集团已完成对斯诺威矿业99%债权和43%股权的收购,参与竞拍以求获得控股权。据《每日经济新闻》,协鑫能科所属的协鑫系已完成对斯诺威矿业99%债权以及43%股权的收购,目前还在参与斯诺威矿业54.3%股权的竞拍,希望能够获得后者的控股权。

      斯诺威矿业拥有德扯弄巴锂矿18.53平方公里的探矿权以及1.14 平方公里的采矿权。德扯弄巴锂矿位于四川省甘孜州雅江县城东北部,属于世界级锂辉石矿山甲基卡的核心矿区。据评估报告显示,以2021 年6 月为基准日,德扯弄巴锂矿山的保有资源储量为2492.40 万吨,氧化锂资源量为29.32 万吨,平均品位为1.18%。在备案储量之外,达到详查级别的氧化锂储量 53 万吨,达到普查级别的氧化锂储量超过 100 万吨,属于特大型锂矿。除了锂以外,该矿区还有着丰富的铌、 铍、钽金属储量。该特大型锂矿的露天开采生产规模为100 万吨/年,地下开采生产规模为72 万吨/年,露采矿山服务年限14.34 年,地采矿山服务年限8.37 年。以正常达产年份计算,锂精矿年产量为14.70 万吨,钽铌精矿年产量为66.78 吨,该探矿权的整体价值为9.74 亿元。

      协鑫集团系光伏及新能源领先企业,同时拥有行业领先的多晶和单晶技术;也同时拥有多晶和单晶的领先产能。旗下子公司协鑫能科主营业务为清洁能源发电、热电联产、换电业务以及综合能源服务。作为国内领先的移动数字能源运营商,公司依托绿色能源运营和综合能源服务,倾力打造从清洁能源生产、充换电服务到储能的便捷、经济、绿色的出行生态圈,致力于为电动化出行提供一体化能源解决方案。

      川矿开发或持续提速。四川拥有丰富的锂辉石资源,工信部及当地均有政策支撑国内锂资源开发,此前宁德时代、比亚迪等纷纷依托川矿布局新能源产业链,据SMM,目前在产的川矿主要是甲基卡及业隆沟锂矿,李家沟也有望于2022H2 投产,而措拉及党坝锂矿或将重启,随着资本继续涌入,川矿开发或持续提速。

      事件:据SMM,2022 年5 月19 日国内电解铝社会库存96.5 万吨,较上周四库存下降3.8 万吨。

      电解铝节后加工环节开工率逐步抬升,社会库存持续下降,当前开工率同比环比仍有提升空间,预计“低库存+需求修复”逻辑下电解铝利润有望提振。近期华东地区复工复产政策逐步开放,同时基建专项债及房地产信贷政策的调整,都体现了稳增长政策逐步发力。随着疫情对产业施加的冲击正在逐步消解,国内铝下游加工龙头企业开工率与去年同期疫情影响力较弱时比较仍存在修复空间,需求逐步改善电解铝价格有望维持高位。

      疫情期间电解铝社会库存持续去化。据SMM 统计,2022 年5 月19 日国内电解铝社会库存96.5 万吨,较上周四库存下降3.8 万吨,较4 月末库存下降2.2 万吨,同比下降5.39%。

      复产复工推进,加工企业开工率逐步修复。据SMM,2022 年5 月12 日,国内铝下游加工龙头企业开工率达到58.6%,周环比增加1.3 个百分点,同比仍有16.2 个百分点提升空间。其中铝型材开工率明显修复,周度开工率提升6%,企业5-6 月份企业在手订单及交货量较好,本周广东地区铝型材及再生铝合金企业多恢复至节前的开工水平,未来江浙沪多家整车厂将逐步复工,或能刺激汽车用铝加工企业开工回升,进一步拉动电解铝需求。

    风险提示:新能源需求不及预期,宏观经济大幅波动等